金融门外汉靠死板 战胜大盘

　　日前，英国伦敦的媒体揭露一连串缴税大户，榜首名为大卫哈汀(David Harding)，他个人在去年进帐8700万英镑，并将其中39%、3400万英镑全缴给了英国政府。大卫哈汀是谁？他是期货交易高手、是英国投资界与金融市场赫赫有名的人物。以其背景，他必然深知合法避税之道，能避税而不避税，让他博得舆论肯定，但事实上，哈汀的投资之路所以成功，或许就因为他是“最不像投资家的投资家”。哈汀在1997年创办元盛资产管理公司(Winton Capital)，主要从事商品交易顾问业务，起初仅有3名员工、管理不到200万美元的资金，如今不仅事业版图遍及全球，管理资产规模更达280亿美元，为欧洲第四大避险基金公司。

　　最不像投资家的投资家

　　今年3月，大卫哈汀被《富比世》杂志列为英国第29名亿万富豪，身价高达13亿美元，他所管理的基金，在过去15年中，有14年都取得正报酬，年化报酬率更高达15.76%，绩效打败市场上不少知名的股票与债券基金。说他是“最不像投资家的投资家”，绝不为过，大卫哈汀毕业于英国剑桥大学，主修的不是金融相关科系，而是“物理”。哈汀在接受《今周刊》专访时表示，虽然毕业于物理系，但由于从青少年时期就常看着父亲做投资，所以在大学毕业后，首选就是“前进美国华尔街”。

　　“在华尔街的投资银行工作看来光鲜亮丽，这一直是我的梦想，想不到却屡遭拒绝。”当时美国金融界，对于像他这种非商学院、研究背景出身者兴趣不大，大卫哈汀瞄准华尔街寄出了十封求职信，结果全遭回绝。后来他进入英国一家券商工作。80年代中期，大卫哈汀转进某商品交易公司任职，但他的工作却是“画图”。“每天上班，我都要亲手画出上百张关于期货市场的线图，整整画了两年。”他坦言，那段时间颇感挫折，密集搜集资料与数据的过程难熬，不过，也让他在潜移默化之间，逐渐了解投资市场的波动真理。

　　“在那之中，我看到了某种‘模式’形成，这些线图走势并非随机出现。”他将研究、分析结果透过计算机模型验证，得出了可能靠著这套“模式”赚钱的结论。26岁那年，哈汀决定自行创业，自此开始，原本被认为是进入华尔街障碍的“理工科系死板头脑”，却成了他开创事业的重要资源。

　　找“怪人”客观分析数据

　　他和另两名毕业自剑桥和牛津大学物理系所的友人共同成立AHL公司，坚持“不带感情的死板操作哲学”，投资策略完全依照自己设定的计算机程序判断，百分之百地断绝情绪干扰；1994年，AHL被现今全球最大上市避险公司英仕曼集团收购，大卫哈汀也在1996年离开公司，隔年独自创立元盛资产管理公司，继续运用自行开发的系统交易模型为客户操盘。

　　身为公司董事长及研究主管的他，目前雇用员工超过200位，研究人员就占一半，除了极少数来自经济、金融相关领域之外，其余全是数学、科学相关博士，甚至包含天体物理学家、气象学家等等；公司内部还曾有人专门负责“雨”这件事，工作内容就是研究降雨量对芝加哥交易所农作物价格的影响情况。

　　为何专找这些“怪人”？“原因无他，这些人能够绝对客观地进行数据分析。”此外，这些与金融或投资市场八竿子打不著的脑袋，也才能避开杂讯干扰，规避人性所致的操盘谬误。

　　当然，即使是计算机系统也不保证永远赚钱，曾有一次，他操盘的基金在短短几个月内下跌将近32%，“多数人遇上这种情况可能会乱了手脚，但我们仍照研究结果持续买进，最后获利不少。”从这一次经验中，哈汀更相信，超越大盘的前提，就是甩开大盘涨跌带给你的情绪影响。

　　“我认为，投资时确实要少一点焦虑，多一点信念。”尤其在期货市场，必须时时掌握价格的波动，往往需要在短时间之内做出许多次的操作判断，如果每一次的判断，都因为心理或情绪的干扰而造成些微失误，累积下来，失败自然难以避免。

　　“人性与情绪是最大敌人”，这是投资市场的真理之一，而大卫哈汀带领一群完全不懂金融市场的脑袋征战市场的故事，堪称是这句真理最经典的演绎。

　　(摘编自台湾《今周刊》833期 文：庄 芳)