台报：大陆再爆钱荒 结构改革刻不容缓

　　中新网12月26日电 岁末年终企业与政府需钱恐急。台湾《旺报》26日社论称，随着大陆金融日渐与国际接轨，其金融风险将对全球都造成影响。大陆必须防微杜渐，重视钱荒频发背后的结构性错配，坚决执行结构改革，避免“积土成山、积水成渊”，酿成严重的金融危机。

　　文章摘编如下：

　　钱荒再度发生，对实体经济造成极大的融资压力，一些企业选择跑路，也有企业寻求影子银行的贷款，使用风险更大的融资。据大陆媒体报导，广州民间借贷利率普遍超过月息2%，早已突破法律规定，无疑将带来严重的金融风险。

　　钱荒对宏观经济的影响亦不可小觑，最大威胁是引爆系统性债务危机的风险。大陆地方政府主导了许多融资平台，占用银行大笔中长期资金，本身就是导致钱荒的原因之一。钱荒之下，政府投资项目和主导的贷款项目开始面临压力，资金成本快速提高，加重了地方政府的债务负担。同时，明年大陆将开始彻查地方债务，银行或面临地方债集中违约的风险。

　　平心而论，大陆频频发生钱荒，根源还是自身的结构性问题，不能完全归结为美国QE退出导致资金流出。事实上，美联储总资产为4兆美元，大陆央行总资产超过5兆美元；前11个月大陆社会融资规模为16.06兆人民币，比去年同期多1.92兆。这两个资料已经清楚说明，大陆的资金总量并不缺乏。

　　虽然存在年底收贷的因素，但总量充足却出现剧烈钱荒，还是很矛盾的现象，说明金融资源的配置出现结构性混乱。大陆金融决策者与央行必须选择短长结合的手段，以长远改革为主，才能够解决结构性矛盾。

　　首先，大陆央行应该保持定力，不盲目放水。当下央行启用了短期流动性调节工具，表达出不会放任不管的态度，显示控制市场再度出现钱荒的决心。不过，这一工具短期虽有必要，频繁使用却会降低银行对风险的控制力度。央行应该坚持锁长放短、中性从紧的货币政策，不轻易放出降准、降息的信息。

　　我们认为，大陆钱荒的结构性原因可以归结为3点：银行风控水平不足、国企盈利水平低下与地方政府盲目举债。钱荒作为一种表面现象，凸显的是大陆金融市场化滞后，唯有加速改革，才能减少风险，让资金回归实体经济。

　　为此，大陆首先需要加快利率市场化改革，让银行通过市场竞争完成揽储目标，而不是开发大量“以钱炒钱”的理财工具。大陆的商业银行长期处于垄断地位，普遍存在经营水平不高、放贷无计划、“前松后紧”，导致有钱就滥发贷款，无钱滥收贷款，进而造成钱荒。因此，加强银行间的市场化竞争也非常重要。大陆需要把开放民营银行措施落实，实现银行间的差异化经营，才能避免钱荒定期来临。

　　最后，加强国企改革也是结构改革不可或缺的一环。许多国企已经无法产生足够偿还利息的资产回报，成为所谓“殭尸型”企业，却还是依靠政府关系占用庞大的银行贷款。更恶劣的是，一些国企自身无法造血，就依赖银行贷款牟利，按7﹪至9﹪成本从银行贷款，再转手以18﹪至24﹪高利率贷给中小企业。对此，大陆应该禁止国企开办小额贷款公司，改革国企信贷体制，加强对国企债务筛查，让无法盈利的企业自动退出市场。

　　如今，随着大陆金融日渐与国际接轨，其金融风险将对两岸与全球都造成影响。大陆必须防微杜渐，重视钱荒频发背后的结构性错配，坚决执行结构改革，避免“积土成山、积水成渊”，酿成严重的金融危机。