法媒：中国资本市场“新国九条” 救长不救短

　　中新网5月19日电 最近，中国出台了一份着眼于资本市场改革的文件，简称“新国九条”，被舆论视为“股市维稳”之举。法国《欧洲时报》近期文章指，事实上，作为资本市场改革的总路线图，“新国九条”的落实，还有赖于之后一大批政策细则的跟进，这需要时间、节奏与配合。

　　文章摘编如下：

　　“新国九条”出炉近一周，对股市的直接提振作用十分有限。近几年，中国经济增势喜人，但股市无法反映国家真实的经济状况。国人期盼股市向好的心情可以理解，但最高行政机构的“御令”也非神丹妙药，怎能在一夜之间令积重难返的股市脱胎换骨？

　　“新国九条”虽不是短期救市良药，却堪称一味令中国资本市场舒筋活络的调理药。它对准当前资本市场积聚起来的种种弊端，结合一段时间以来的探索经验，就新股发行(IPO)制度、多层次资本市场建设、退市制度、培育私募市场、扩大资本市场开放、中小投资者维权等涉及资本市场体系的各个方面都进行了“顶层设计”，并给出明确的时间表，到2020年培育出一个健康成熟的资本市场。

　　资本市场玩的无非是钱的游戏。打造“中国经济升级版”需要投入大量资金，资金从哪里来？传统的渠道方面，银行资金趋紧，贷款不易，地方债发行过度，风险加剧，因此，股市的直接融资功能急需得到充分开发，股市在中国经济版图的作用也就越发被决策者所倚重。

　　股市就像个水池子，只有筑基牢固、结构优化、门槛适宜，才能引进活水——各路资金；而唯有进退有序、合理淘汰，活水才能养活养大更多有价值的鱼——那些渴求资金的优质企业，同时自身也得到合理回报，形成财富效应。“新国九条”要做的就是这样一个搭框架、立规矩的基础工作。而回望十年前的“老国九条”，国家也正是从完善制度入手，启动股权分置改革，激活了股市里的死水(非流通股)，给中国经济提供了强有力的资金支持。

　　研究“新国九条”的条款，可以发现诸多与本届政府改革思路相吻合之处。第一，简政放权被置于改革的首要地位，政府要放权，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用。体现在“新国九条”里，就是IPO制度从核准制向国际通行的注册制转变，取消发审委，降低企业上市的门槛，提高审核效率，让更多企业接受市场的遴选。

　　企业好不好，最主要由资本市场说了算。即便在熊市之下，资质好的公司也不愁买家，而资质差的公司，即便在牛市中，也只有退市一条路。有了退市制度做保障，中国股民将与“垃圾股”横行的时代说再见。

　　第二，根据本届政府的经济转型思路，实体经济是国之根本，创新型企业、中小企业是重点扶持的对象。相应的，金融不应是钱生钱的简单游戏，不应是投机套利工具，而是要更好地为实体经济服务，让股市融资真正为有潜力的企业输血。越来越多不够格在主板、中小板上市的新兴企业，可以灵活选择在创业板和新三板融资。

　　此外，“新国九条”还强调要培育和发展私募市场，引导私募基金对中小企业和新兴产业的投资，这充分发挥了私募基金在项目选择、风控和投资方面专业性强的优势。

　　第三，展现了中国在资本市场开放方面不断突破、与国际接轨的努力。4月份推出“沪港通”后，内地股民可以直接购买港股，香港股民也可以直接投资A股，加强了两地资本市场的资金流动，以此来带动内地股市在信息披露、交易机制等方面的制度完善。

　　此次“新国九条”又提出，“稳步开放境外个人直接投资境内市场，有序推进境内个人直接投资境外市场”，这意味着未来开放力度会更大，海外华侨华人离直接投资大陆股市、分享中国经济红利的目标又近了一步。当然，资本市场国际化也预示着热钱流入流出风险加剧，需要监管的强化。

　　作为资本市场改革的总路线图，“新国九条”的落实，还有赖于之后一大批政策细则的跟进，这需要时间、节奏与配合。风物长宜放眼量，可以肯定的是，“新国九条”在为奠定未来牛市基础、助力中国实体经济发展积蓄着能量。