港媒：美元走强不会危及亚洲股市

　　中新网12月4日电 放眼2015年，美元似乎不可能持续走向没落。今年，美元兑各种主要货币都走强。香港《南华早报》中文网4日刊文称，市场难以确定美联储何时会改变政策，对全球经济复苏的力度也有诸多质疑，导致市场在长期稳定之后又再开始动荡。分析指出，尽管美元开始走强，但也不会波及亚洲股市行情。

　　文章摘编如下：

　　今年早前，史蒂夫•福布斯(Steve Forbes)与人合着《货币：美元崩溃如何危及全球经济──以及如何应对》一书。封面是一张被撕毁的1美元钞票，正中的乔治•华盛顿(George Washington)肖像几乎被撕去一半。

　　放眼2015年，美元似乎不可能持续走向没落。今年，美元兑各种主要货币都走强。今后6个月内，美元兑欧元或将升值，美元兑日元也有望升至2007年12月以来的最高点。

　　这种看法来自一个预期：美国经济将比其他主要经济体更快复苏，使美联储得以在2015年中期加息。若果真如此，这将是美联储2006年以来首次加息，标志着量宽结束后美国货币政策趋向“正常化”。全球金融危机爆发后，美联储采取了颇受争议的量化宽松政策作为刺激，支撑摇摇欲坠的市场。

　　欧洲央行正在考虑进一步推出刺激政策，这将导致欧元走软。而在日本，弱势日元正是首相安倍晋三经济政策的要点之一。

　　美元资产既然受到青睐，市场普遍认为国际投资者会从新兴市场撤出资金，其程度将堪比去年的“削减恐慌”(taper tantrum)。去年，美联储前主席伯南克的一番讲话加大了市场对美国撤回刺激政策的预期，导致新兴市场资本遭恐慌性抛售。

　　市场难以确定美联储何时会改变政策，对全球经济复苏的力度也有诸多质疑，导致市场在长期稳定之后又再开始动荡。有理由相信亚洲市场这次能够抵御冲击。去年那场恐慌的最重大后果之一就是新兴市场经历了一轮调整。经常账户赤字(主要由进口高于出口所致)现在降低了，或至少没有变得更高；实际利率正趋向于正；实际汇率在下降，有助于遏制进口和管理赤字。

　　比如说，印度股市和印度卢比都从去年的暴跌中恢复过来。当然，这在很大程度上要归功于市场对新当选总理莫迪(Narendra Modi)的狂热追捧和热切期待。莫迪支持商界，提倡开展亟需的改革。与此同时，对于投资者担心的各种经济问题，印度的处理也取得了很大进展。

　　印尼在去年那场恐慌中受创最重，被称为新兴经济体“脆弱五国”之一，但该国也设法恢复了货币政策的信誉度，但仍面临压力。市场情绪虽有所改善，但印尼新任总理维多多(Joko Widodo)推行改革仍遭遇政治阻力，必须设法解决。

　　温和良性的投资环境是后金融危机时代的主要标志。如今，利率上涨和美元走强可能为此划上句号。但是，想当然地认为美元走强对新兴市场股市不利也是不对的。

　　回顾过去25年新兴市场和发达市场股市表现及美元汇价之间的关系，就可以发现在1993年、1999年、2005年和2010年四个阶段，尽管美元走强，新兴市场的表现仍好于发达市场。货币政策正常化的预期，乃基于假设美国经济将持续复苏，这对亚洲出口增长也是有利的。

　　长远利益将超过政策环境改变所带来的短期阵痛。基于香港和新加坡的央行政策，两地利率也和美国一样处于低位，鼓励了投机行为，催生了全球最昂贵的两个房地产市场。现在，利率回归正常，应会促使香港和新加坡市场进行更有成效的投资。

　　结束金融刺激政策并不是坏事。刺激政策挑战传统的价值和风险估量方式，如今投机性资本将随刺激政策一起消失，预示投资决策将回归基本面评估及重视高质量投资。长远来看，这对市场有利。(张美霓)