财通基金解构：子公司六成产品投房地产(2)

　　如今，民间借贷盛行的浙江成为房地产敏感地带。因此，业内有观点认为，项目多集中于江浙地区的财通资产或许正站在 “雷区”之上。

　　尽管众基金从兴润置业逃过一劫，但同样由于资金链断裂而陷入破产危机的光耀地产激起了更大波澜。在光耀地产繁杂的融资手段中，基金子公司产品作为其中之一，风险再也不是写在契约书上的假设，而是已经实实在在出现了。

　　尽管财通资产与光耀地产合作的全球候鸟度假地项目位于江苏扬州，尚且不是光耀地产资金链断裂风险集中爆发的广东地区，但财通资产仍然被推到了风口浪尖。

　　《每日经济新闻》记者发现，光耀扬州·全球候鸟度假地特定多个客户专项资管计划分为两期，首期成立于2013年12月17日，第二期成立于2013年12月30日。两期募集上限均设置为2.5亿元，但成立时规模分别为第一期1.9亿元45户，第二期0.6亿元20户，距离募集上限尚有一定差距。

　　该资管计划预期年化收益率为10.8%~11.5%，这在财通资产所开发的房地产产品中属于最低收益偏高、最高收益中等水平。具体来看，投资100万元(含)~300万元收益率为10.8%，投资300万元(含)~600万元收益率为11.2%，投资600万元 (含)以上收益率11.5%。

　　上述资管计划两期产品设计完全一致，均是每半年分配一次。不过在其官网披露的产品细节中，记者并未发现到期归还本金的条款，尽管该条款在财通资产其余房地产产品中较为普遍。

　　财通资产对光耀地产事件高度紧张，处理态度积极。其于5月10日在官网主动公告称，“对此高度关注，已经在第一时间与光耀地产进行积极沟通核实”。

　　截至5月22日，根据记者了解，财通提出三套解决预案，即项目公司股权收购、债权转让、资产处置变现，并积极寻找接盘方。

　　“不仅与光耀沟通，我们也与客户进行了沟通。我们在抢时间。接盘方来看，目前有3至4家有意向在谈，但还没有确定。不过即便三套预案不可行，还有抵押的土地作为底牌。”财通基金内部人士向记者透露。

　　光耀地产事件是否会令财通资产暂停房地产开发项目？

　　财通基金内部人士向记者表示，今后在选择交易对手时要更加注重对方的品牌，选择地产行业龙头，同时加强投后管理，监督后续流程。不过，如光耀扬州度假地这类“高大上”的项目可能不会再参与了。

　　财通基金表示，今后参与地产项目将主要寻找回款速度快的刚需盘。尽管房地产行业风险不可控，但项目风险是可控的。

　　保公重专 已发行200只专户产品/

　　相比子公司财通资产，财通基金在专户业务上更为“高调”。

　　就《每日经济新闻》记者了解的情况来看，财通基金日常的宣传基调明显向专户倾斜，并主动冠以“定增王”和“期货专户开拓者”的称号。

　　财通基金内部人士向记者表示，“财通的发展思路是保公募重专户。”如上所述，浙系背景对于财通非公募业务发展影响深远，不仅子公司投资江浙房地产，其专户同样立足江浙一带，这里高净值人群资源充足，正好满足专户发展需要。

　　据同花顺统计，财通基金截至今年4月末非公募资产规模已超400亿元，而今年一季度末公募资产规模仅为8.3亿元，呈现严重倒挂。

　　财通基金于2011年12月30日获得专户资格，2013年正式发力专户产品。这样的发展思路得到了股东方赞许。

　　股东之一升华拜克2013年报中对财通基金的业务转型相当满意，称“财通积极调整产品设计方向，在发展传统公募基金的同时积极拓展专户业务，坚持以期货专户和定增业务为特色的发展路线，(2013年)共完成163只专户产品的发行募集工作”。而这一数据在今年3月份已经突破200只。

　　财通基金将一对一专户称为“玉泉系列”，可按客户要求专属定制，初始委托金额不低于3000万元；将一对多专户称为 “富春系列”，委托人不超过200人，单个客户委托金额不低于100万元，总委托金额不低于3000万元。定增专户和期货专户是其两大特色。

　　与此对应的是，3年过去了，财通系公募产品仅8只，规模合计仅为8.3亿元，与非公募资产规模相差近50倍；其中3只规模更是不足1亿元。财通基金2011年、2012年末公募资产规模分别为10.58亿元和25.38亿元，而在非公募业务腾飞的2013年，其公募资产规模降至7.82亿元，呈现明显的此消彼长态势。

　　财通基金称，公司的经营理念类似于“混业经营”，对待产品多是按传统业务、创新业务划分。

　　就此看来，不论专户还是子公司，财通基金似乎已成为为少数人理财的公募基金。而在“保公重专”的发展思路之下，如何权衡公募与非公募的发展更是财通需要解决的首要问题，尤其是在目前管理层对于基金非公募业务风控升级，并强调公募业务主体地位的背景之下。

　　业内人士向 《每日经济新闻》记者表示，非公募业务逆势狂飙，公募业务停滞不前实际上是中小基金公司的通病，“财通们”还需要做更多的平衡。

　　财通基金内部人士表示，公募业务的着力点还是在业绩上，靠业绩推动。“毕竟目前公司履历较新，尚未形成长期业绩的招牌，我们正在努力打造，而且还面临产品线建设的问题。公募成本较高，小基金公司短期内难以追求规模效应。”

　　目前财通基金共有8只公募产品，包括股票、偏股、指数、债券、保本几类，市场上大热的货币基金并未涉及。

　　财通基金称，除了打造业绩之外，特色化的产品线也是未来公募业务发展的主要方向。背靠其第一大股东财通证券控股的永安期货，财通基金也准备拓展至公募领域，开发指数产品。

　　从投研团队来看，根据财通基金官网披露，总人数为10人。其中公募投资决策委员会由5人组成，分别是总经理刘未、投资副总监兼专户投资部总监吴成勇、基金投资部副总监吴松凯、固定收益部副总监邵骏、研究部总监助理焦庆；专户团队5人，但吴成勇和焦庆同样要负责专户。

　　从管理团队来看，财通基金尚算稳定，基金经理变动不算频繁。高管方面，3年以来共两位高管出走，分别是2012年7月26日前副总黄瑞庆辞职，以及2013年4月8日筹备期便已加入财通基金的前总经理陈东升辞职，后者现已成立私募基金上海同安投资管理有限公司。