页岩气革命影响初现 谁将成煤电重组第一股？(2)

　　此外，由于受到国家政策扶持，可再生能源和新能源占比将逐渐增加，与此对应，煤炭在整个能源消费结构中的比重将逐步缩小。有专家称，“改变将超出原有预期”。

　　受国际和国内环多重因素影响，煤炭使用占比在较长一段时间内可能进入下行通道，煤炭价格短期内难以探底回升。

　　煤电重组正当时

　　煤炭企业处于左支右绌的尴尬境地。从产业结构看，既有单纯从事煤炭生产的企业，也有煤电联营企业，且企业之间资源秉赋差异较大。个别地区个别企业的限产只会给国内同行和进口煤炭让出市场空间，很难起到保价的效果。山西限产被内蒙古“捡漏”超越的历史教训，也证明限产保价并不具备可操作性。而扩张产能增加产量，虽然能让部分开采成本较低的煤炭企业维持一定的利润水平，但会进一步抑制煤炭价格。

　　当企业经营的外部条件发生重大变化时，纵向一体化将是企业改变经营模式走出困境的优先选项。具体到煤炭和电力行业，通过煤电一体化，煤矿办电，或煤电企业相互参股，以此建立稳定的销售渠道或许是煤企绝处求生之上策。

　　从政策层面看，“十二五”规划要求电力行业的煤炭自给率达到50%，而在过去几年中，由于煤炭行业的景气度较高，煤企对电企并没有多少兴趣，使得这个过程并不是很顺利，直到现在电企的自给率也只有约30%。

　　从经济层面看，煤炭行业的低迷在客观上为发电企业完成自给率任务提供了机遇。在煤价低位运行期间，受制于进口煤的压力，发电企业在交易中处于强势地位，在很大程度上可以“拿住”煤炭企业。而煤炭企业已风光不再，也不乏放下身段通过资产重组以期止损求生的意愿。当然，从长远看，发电企业也可以藉此获得稳定的煤炭供应，增强应对未来煤价波动的能力。

　　煤电重组的主客观条件已经具备。

　　谁将成煤电重组第一股？

　　上下游能源企业兼并重组，在A股市场上并非没有先例。

　　2006年，中国石化收购中原油气，采油和炼油资源得到整合，实现了采炼一体化。在正式要约收购前的两个月，中原油气股价暴涨50%，为中小股东带来了丰厚收益，真正实现了双赢，一时传为美谈。

　　他山之石，可以攻玉。同属能源行业，这一幕是否会在煤电上市公司重演，谁将成为煤电重组第一股，值得期待。