动力煤：现货止跌有望期货仍可做多

　　9月26日，期待已久的“航母级”大宗商品期货动力煤终于在郑州商品交易所挂牌交易。上市以来，动力煤主力合约T C 1401连收3日大阳，累计上涨超过35元/吨，涨幅达6 .73%，和前期上市的焦煤、玻璃等商品走势形成鲜明的对此，表现十分抢眼。然而，同期动力煤现货市场延续下跌颓势，并未跟涨期货价格，给后市带来了一定的不确定性。因此，从短期各方面情况来看，港口动力煤现货价格亦有望止跌企稳，期货市场仍可逢低做多。

　　首先，近期电厂在补库需求的推动下，依然保持较高的采购积极性。进入2013年下半年以来，在“稳增长”微刺激的支撑下，我国整体宏观经济向好预期更加明确，工业用电增速明显回升；加上今年夏季我国大部分地区长期的高温天气，社会整体用电需求快速增加。据发改委能源局公布的数据显示，2013年8月我国社会用电量为5103亿千瓦时，同比增速达到13.70%，创下17个月来最快增速。社会用电量的快速回升，使得电厂耗煤水平也大幅提高。据6大发电集团的数据显示，2013年8月日均耗煤量达到81.81万吨/天，同比去年同期增加了35.47%，创下历史新高。经过前期耗煤高峰以后，转眼即将迎来冬储煤的消费旺季，目前下游电力企业正在积极补库，采购意愿较高。据秦皇岛调度数据显示，从8月底开始，秦皇岛的锚地船舶数从20艘快速增加，尤其在9月中旬以后，每日锚地船舶数更是达到了100艘以上。

　　其次，国际动力煤市场率先回升，使得国内外煤炭价差再次收窄，进口煤冲击明显减弱。从9月初开始，国际三港(欧洲A R A、理查德港和纽卡斯尔港)动力煤市场受到欧洲冬储采购等因素影响，整体价格保持上扬格局，上涨幅度在5至6美元/吨不等。与之相反，同期国内动力煤市场延续下行趋势，环渤海动力煤5500K综合平均价跌幅超过10元/吨。此消彼长作用下，本已收窄的国内外价差继续缩小，进口煤的价格优势再次削弱，下游采购天平重新倾向国产煤炭市场。

　　再次，从市场本身情况来看，动力煤价格的下跌动能已经衰竭。据10月9日最新数据显示，环渤海动力煤价格为530元/吨，虽然再次下跌，但下跌幅度已经连续六期收窄，6港24个煤种中的下跌煤种数量也明显减少。作为动力煤价格的先行性指标，沿海煤炭运价指数也再次回升。贵州、山东、河南等产地个别煤种坑口价也已经率先小幅上调。除此之外，10月9日起，大秦线展开了为期20天的检修，也给动力煤价格带来支撑。

　　总体来看，港口动力煤现货市场运行环境已现利好，短期内价格企稳回升可能性较大。在基本面支撑下，期货市场仍存在上涨动能，可逢低做多，需关注下方540元/吨支撑。