国家电网在澳收购获批 净资产回报率为国内3-5倍(2)

　　值得注意的是，根据国网今年5月的表态，SPIAA和SP AusNet主要在澳大利亚东南部经济发达地区经营输配电等公用事业业务，资产优良，经营业绩稳定，“此次收购有利于优化国家电网公司海外资产组合，将进一步提升其在国际上的影响力和竞争力”。

　　对此，《华尔街日报》曾分析，“澳大利亚基础设施资产可以提供相对风险较低的回报，且回报通常高于融资成本。”

　　本报此前报道，国网收购的最终目的或许还在于提高公司的资产收益。据财新杂志此前的数据，国家电网2012年售电量32539亿度，收入18855亿元，净资产收益率约4.66%，资产负债率57.62%，在世界500强中名列第七。不过，财新杂志称，近两年国家发改委多次上调电价，国网的盈利能力有所提高，但运营效率未真正提高。

　　彭博社日前也表示，中国国家电网收购新加坡能源的资产是希望在政府限制其上调国内电费的局面下提升盈利，也是其全球化并购策略的一部分。

　　中澳在资源领域很互补

　　值得注意的是，澳大利亚12月2日刚以“国家利益”为由，阻止了美国农业综合企业巨头阿彻丹尼尔斯米德兰（ADM）对该国最大的粮食加工商之一的GrainCorp Ltd.价值28亿澳元的收购。

　　“负责兼并和收购工作的律师和银行家们，警告这一决定很可能会吓到一些国际投资者，使得他们认为澳大利亚的投资环境对生意人并不好。”彭博社称。

　　另一个对比是，12月11日，霍基同意放宽中国兖州煤业2009年收购澳大利亚煤炭企业Felix Resources时的部分条件。2009年的条件约束是“兖州煤业必须在本月末将其在它的澳大利亚全资子公司兖煤澳洲中持股比例降至70%以下，并将其对Felix Resources四个煤矿的持股减少至50%，以缓解外界对外国所有权的担忧”。

　　但根据霍基的裁定，兖州煤业不必减持澳大利亚子公司兖煤澳洲公司的股份至70%以下，按外媒的说法，“甚至可提高到100%全资持有”。

　　“站在法律的角度，中国能做的，就是尊重澳大利亚官方的规定，且尽量做符合当地法律的收购举动或资源并购行为。同时，要认清，澳大利亚的举措也都是站在国家利益的角度作出的决策，并不是表明中国真的已成为了澳大利亚的盟友。”长期关注资源收购的律师吴俊锋对《国际金融报》记者分析，“抛开阻碍不说，中澳在资源领域确实很互补。”

　　事实上，近年来，中澳一直保持着较好的外贸关系。尤其是澳大利亚两大矿业巨头必和必拓和力拓都将中国视为最重要的客户，也将中国市场作为主攻的方向。同时，在天然气和原油领域，中石油等企业在澳大利亚市场同样有资产收购的行动。

　　不过，澳大利亚《金融评论报》12月19日的分析文章值得关注。该媒体报道称，澳外交政策专家、国防安全部门、经济学家和军方人士均注意到，“自从联盟党及澳大利亚新总理阿博特上台后，中澳两国的关系逐渐降温”。

　　报道还援引中国国际问题研究所助理研究员王振宇的话称，“澳大利亚新政府的外交政策和前工党政府有明显的区别。中国方面对此有一定的担忧。假如两国关系不加以改善，澳大利亚前总理吉拉德今年4月和中国领导人签署的两国战略伙伴关系协议将会变得无意义。”

　　【收购记】

　　●2009年，国家电网以39亿美元获得菲律宾国家电网40%的股权，并开始了25年的特许经营

　　●2010年10月，投资9.89亿美元收购巴西7家输电特许权公司100%股权

　　●2012年2月3日，国家电网公司宣布，以3.87亿欧元，约合人民币32亿，收购葡萄牙国家能源网公司25%的股份。

　　●2012年11月29日，澳大利亚昆士兰州电联公司宣布中国国家电网公司通过竞标赢得该公司所持南澳输电网公司股权

（国际金融报）