煤炭行业限产浪潮渐进 国内供需矛盾有望改善

　　 持续低迷的煤炭行业引起高层密切关注。中国煤炭工业协会倡导限产救市，国内煤炭龙头企业率先限产减销带头履责。目前国内动力煤价格正迎来一轮大跌，此次高层从供给端入口，进行优化调整，有助于改变市场对煤炭行业中长期供过于求的预期。

　　 在地方政府清理不合理涉煤费用之后，高层再出重拳提振煤炭行业。7月24日在夏季全国煤炭交易会暨东北亚煤炭交易会上，中国煤炭工业协会会长王显政表示，煤炭企业必须严格控制产量，力争减产10%以上，维护市场的供需平衡。对于中国煤炭工业协会的倡议，中国神华率先作出响应。近日神华集团发出限产减销的指令，全年将调减产量5000万吨、调减销售量6000万吨。从煤炭市场获悉，2013年神华集团煤炭产量4.6亿吨，销量达6.62亿吨，按2013年度数据测算，此次调减煤炭产、销量幅度分别为11.87%和9.06%。从供给端进行优化调整，有助于改变市场对煤炭行业中长期供过于求的预期。

　　 目前动力煤市场情况仍不乐观，为了完成全年经营目标，神华集团采取激进的以价换量的销售策略，环渤海动力煤价格指数也因此出现一轮大跌。即便如此，以价换量的销售策略也未能激起下游需求，因而集团完成全年经营目标并不顺利。从中国神华公布的6月运营数据获悉，公司今年上半年商品煤产量为1.55亿吨，同比下降2.1%；上半年煤炭销售量为2.35亿吨，同比下降3.3%。在此背景下，神华集团主动调减产量不仅有助于缓解当前煤炭市场供过于求的现状，而且主动调低年度生产目标也预示着未来神华压价促销激进的销售策略将会有所缓和。在经历一轮快速下跌之后，国内动力煤价格急跌趋势有望缓解。

　　 煤炭市场的好转有助于改善煤炭上市公司的经营状况。露天煤业背靠中电投旗下，国企改革以及内蒙区域发展政策推出的预期升温，公司有望从中受益。目前公司正筹划增发事宜，募投项目为收购霍林河坑口电厂，收购电厂可对冲煤炭下跌的风险。此外，白音华三号矿注入预期依然存在，该矿设计年产能1400 万吨，一旦未来煤价反弹，公司业绩具有较大的改善空间。昊华能源是国内从事煤炭生产和煤炭贸易的大型公司，去年公司本部销量530 万吨，其中出口166.9 万吨，占比为31.5%。公司全资子公司诚和国贸积极组织陕西、内蒙、山西等地资源，开展煤炭贸易业务，贸易量持续增加，如果未来煤炭市场出现好转，煤炭贸易业务将率先受益。此外，以中国神华、中煤能源为代表的国内煤炭龙头企业对国内港口煤炭市场具有较高的话语权和支配权，在煤炭市场出现好转时有望占得先机。（林奇 张巘）