油价下跌凸显交运板块机会(2)

　　三主线把握良机

　　国金证券将航空股本轮上涨定义为反弹和估值修复行情。该机构认为，成本端改善推动基本面翻转尚需进一步观察，但油价下跌有利于催化航空板块行情发展。由于供需增速差收窄，油价下降将推动航空股明年业绩预期改善，如果经济面和油价走势配合，航空股业绩将恢复正增长。

　　广发证券则认为，燃油一直是航运公司最大的成本支出，油价下降可显著提升航运公司毛利率。假设全年燃油价格同比下跌10%，油价下跌带来的成本端改善较大的可能是中远航运和中国远洋，其次是中海发展和中海集运。

　　此外，石油行业整体产能过剩格局未变，三季度油价下行给大部分上游公司和下游化工企业业绩带来负面影响。中信证券认为，这其中蕴藏着丰富的投资机会，继续看好改革带来的红利及在经济转型背景下企业转型和行业整合的机会。标的选择上，中信证券建议重点关注以下三条逻辑主线：首先是国企改革稳步推进，在多方面、多区域试点改革的公司值得关注；其次是近两年业绩确定性高、估值显著低于国际同行的石油行业公司，以及新品销售获得突破、股权激励效应突出的公司；第三是发展思路清晰、团队优秀的相关公司。