需求疲弱 油价继续承压

　　上周(1月12日至16日)NYMEX原油价格走出低位震荡行情，14日至16日振幅均在5%左右。

　　短期的低位震荡令原油价格走势变得扑朔迷离。长期来看，供求失衡是2015年原油价格走势的决定性因素。

　　从2011年美国页岩油革命以来，全球原油市场供应持续增加。2011年至2014年上半年之间断断续续的地缘政治问题，以及需求端的相对增速，使供应过剩并不明显。2014年下半年随着页岩油产量升至新高，欧佩克国家实施不减产的策略，原油市场供应日渐充裕。2015年无论是新兴的页岩油还是传统油气，全球原油市场的供应将继续提速，供应端将继续成为拖累原油价格的主要因素。

　　需求是影响商品价格的另一面。2014年，全球四大经济体中，仅中国、美国的需求出现了小幅增长，欧洲和日本的需求因为经济疲弱而大幅下滑。2015年全球的石油消费增长可能仍然有限，低油价对消费的促进有限，反倒对产油国的财政产生了不利影响，拖累了这些国家的需求。2015年原油的需求或将延续低位增长态势。国泰君安期货分析师 董丹丹