淡水河谷削减35亿美元 开支力保现金流

　　在铁矿市场疲软的现实下，巴西矿业巨头淡水河谷(VALE；06210.HK)试图连续第五年削减开支保证现金流。

　　淡水河谷于2月末在巴西里约热内卢发布了2014年财务业绩。在铁矿石、铜和黄金去年产量创下历史纪录的2014年，淡水河谷实现375亿美元净经营收入，净利润6.57亿美元。

　　这一数字比起2013年的5.84亿美元的净利润增加了12.5%。淡水河谷目前经营包括矿、黄金、铜、镍、铜以及化肥等业务，而过去一年，这些产品当中铁矿石、铜、黄金产量均创下了历史最高纪录，分别达到3.316亿吨、37.97万吨、32.1万盎司。此外镍也创下2008年以来的最高纪录，让其成为去年全球最大的镍矿生产商。

　　产量的提升一定程度上抵消了一些矿石品种价格下滑的不利影响。淡水河谷的基本金属(不包括铁矿)业务去年经调整EBITDA(息税利润及摊销前利润)为25.21亿美元，同比仍然有53.8%的增长，原因就在于其铜和镍产销量增加抵消了铜价走弱的负面影响。

　　不过整体上，淡水河谷去年的经营收入和现金流都出现了下滑，其全年净经营收入从468亿美元减少到375亿美元，下滑近20%，而淡水河谷去年经调整EBITDA(息税利润及摊销前利润)为133.53亿美元，同比2013年的225.60亿美元下滑了40.8%。

　　淡水河谷CFO亚宁(Luciano Siani)在介绍财务业绩时提到，商品价格下跌对2014年经调整EBITDA产生了105.8亿美元的负面影响。

　　由于最大市场中国的经济增速放缓，相比去年同期，目前全球铁矿石的价格已经下滑了接近50%，这对淡水河谷以及其澳大利亚的两大竞争对手必和必拓、力拓都产生了负面影响。而路透社报道引用行业分析师的判断称，预计接下来3到6个月铁矿石价格还会继续下跌。

　　去年第四季度的净亏损对其全年业绩也有一定拖累。不过跟2013年同期对比，淡水河谷四季度的亏损已经大幅减少了7成。

　　在这样的背景下，淡水河谷选择通过减少开支、出售资产来稳住现金流。根据其年报，淡水河谷去年在销售管理费用、预操作和停工开支等方面同比减少了12.18亿美元，而全年资本开支从2013年的142.33亿美元减少到了去年的119.79亿美元，但如期完成了包括马来西亚物流中心等在内的八大资本项目。综合日常业务和资本投入两方面，淡水河谷去年减少了约35亿美元的开支。

　　此外按照去年12月董事会的决议，淡水河谷今年用于项目执行的资本支出预算为63.58亿美元，同比去年减少16.2%，将会是其连续第五年减少资本开支。

　　去年淡水河谷和日本三井还达成投资协议，后者将受让淡水河谷莫桑比克15%的股份以及淡水河谷纳卡拉项目50%的股份，这将帮助淡水河谷在资本开支和现金流方面节省37亿美元。

　　根据淡水河谷的计划，今年还将加速资产剥离和项目合作，希望能为2017年后产生强劲的现金流。