三大利空挡路 原油熊市难言终结

　　 沙特的一举一动，牵动着石油市场的每一根神经。日前沙特上调亚洲石油出口价格的举动，引发国际油价大幅上涨。数据显示，自3月中旬惨跌至6年以来最低，纽约原油期货价格已报复性反弹近24%。

　　 沙特阿拉伯石油部长欧那密周二表示，该国已准备好“推高”油价，但只有在石油输出国组织(OPEC)以外的国家共同参与的情况下才会采取行动。分析人士表示，尽管沙特上调亚洲石油出口价格，但竞争仍然使得它需以折扣价进行销售，调价有可能是短期性行为，另外美元指数并不会出现持续大跌，对于油价的提振只是短期。

　　 沙特豪赌需求回升

　　 沙特上调亚洲石油出口价格的依据是预期需求回升。那么，是否可以寻找到依据？

　　 宝城期货金融研究所所长助理程小勇表示，全球约有一半的原油是利用油轮经固定的海上通道运送到目的地。虽然BDI船运指数并不直接包涵原油运输，但是作为海运活动指数参考还是有借鉴意义。而对于今年供应过剩的判断，他认为目前尚不能断定已经出现改变，原因在于OPEC并没有真正减产，甚至美国页岩油产量都没有因钻井平台关闭而出现大幅下降。

　　 据EIA公布的数据，美国四个主要的页岩油产区：Bakken，Eagle Ford，Niobrara，Permian，合计页岩油产量在3月份仅仅下降两千桶，而美国原油钻井平台数量已经连续第十七周下降，至802台，较去年同期已经下降了50%。但下降速度已经趋缓。

　　 程小勇认为，沙特上调石油出口价格还有一部分原因是地缘政治溢价和季节性因素溢价，近期也门冲突升级，而4月中国工业制造业旺季的发酵，这都有其考虑因素。另外，尽管沙特上调亚洲石油出口价格，但竞争仍然使得它需以折扣价进行销售，调价有可能是短期行为。

　　 格林大华期货分析师原欣亮则表示，仍能看出沙特对亚洲市场份额的重视以及修改石油售价的谨慎态度。首先这两次上调幅度较小，其次报价仍较阿曼/迪拜均价贴水0.60美元/桶，而去年同期沙特的轻质油较阿曼/迪拜报价为每桶升水1.85美元。

　　 强势美元不会持续下跌

　　 对国际油价来说，计价货币美元的涨跌也是关键。近期，美国公布的经济数据都纷纷逊于预期，市场对于美联储加息时间进一步推迟，这使得美元实际利率明显回落，美元指数也大幅回撤。

　　 业内人士表示，尽管美联储加息预期因此而被推迟，但是目前数据尚不足以引发美联储加息进程的中端。再加上3月份数据有天气等暂时性的因素干扰。如果加息延后，那么美元指数上涨的力度会减弱，但是由于欧美货币息差的存在，美元指数并不会出现持续大跌，因此对于油价的提振只是短期的。

　　 对于近期美元冲高回落，方正中期经纪业务部总监屈晓宁表示，一方面是美联储对于加息的表态过于委婉。另外则是接连的经济数据并不及预期，出现增长反复。目前看来预计三季度加息的表态很可能更偏向保守，毕竟美国加息是对全球都有影响的经济动作，这样的决定美国不会轻易进行。

　　 屈晓宁说，在俄罗斯问题未解决、伊核问题初步达成共识以及亚投行成功完成第一期会员申请的大背景下，美国要尽力保持自身经济平稳运行。对于美元的近期下行，应归结为回调，强势美元不可避免，大宗商品价格也会出现分化。

　　 “伊朗因素”是定时炸弹

　　 值得市场关注的是，近日伊朗与六国就核问题达成框架性协议，这使得市场担忧伊朗可能会全面恢复出口，对国际油价造成冲击。

　　 对此，程小勇表示，由于核谈判框架协议遭遇挫折，特别是以色列官员及美国部分共和党成员近日纷纷发声，表达对与伊朗达成的核协议不满，这意味着伊朗回归国际原油市场会延后。不过，鉴于当前全球的经济环境和地缘平稳的需求，核谈判协议最后会做出让步，因此伊朗回归国际原油市场只是时间问题，这对于后市国际油价带来不利冲击。由于制裁，伊朗去年石油出口不足200万桶/天，若制裁取消，伊朗能立即恢复到每天400万桶的满负荷出口能力。

　　 原欣亮预计，伊朗恢复原油出口还需要一段时间。具体来说，伊朗上周与六大国就核问题达成初步框架协议，顺利的话要在6月30日才能签订最终协议。而且，核谈判还要就许多艰难的细节进行商讨，这个过程预计不会顺畅。且签订最终协议之后取消全面制裁的过程还会遇到美国国会等方面的阻力。加上目前一些伊朗油田已经老化，产量下降幅度达到15%，伊朗本身也需要新的投资和时间来恢复原油和产量。市场预计在2016年之前伊朗原油出口不会对市场造成实质影响。伊朗与六国达成框架协议在前段时间已经对原油市场产生了较大的利空影响，随着市场对该消息的消化，预计前期的过度反应将会逐步得到修正。

　　 新湖期货分析师姚瑶也表示，短期内伊朗尚不能恢复全面出口，协议达成对国际原油供求的影响更可能反映在2015年下半年或者2016年年初，届时新增的供应将对油价形成压制。(官平)