业内：黑色系反弹易反转难

　　受铁矿近月合约多逼空炒作、期价创出新低后技术修正需求等因素推动，近期铁矿引领黑色系显著上涨，其中，铁矿9月自最低点反弹逾13%，铁矿5月更是在逼仓推动下半个月内飙升20%。从持仓来看，近期螺纹增仓下行、减仓上行，暗示多头主动上攻动能不足，但铁矿近日增仓上行、减仓下行，表明多头控盘能力明显增强。

　　基本面方面，4月份黑色产业链现货价格环比出现一定下跌，近日受期货带动，现货小幅探涨，但成交未明显放大。根据“我的钢铁网”数据，上周全国高炉开工率连续3周持稳略高于86%的水平，盈利钢厂占比连续两周处在60%附近。此外，近期除FMG外，其余三大矿商一季报悉数出炉，四大矿山到岸成本均在50美元/吨以下，且三大矿山一季度产量环比降幅为2011年以来最小，同比增速为2011年以来最大，年内产量目标均较去年实际产量有所增长。显然，四大矿商以价换量策略仍未转变，铁矿石供应仍较宽松。库存方面整体仍呈现钢厂原料库存偏低、成材库存偏高的局面，矿石库存偏低、价格拉升且五一将至备货需求上升或推动短期钢厂的补库热情。

　　宏观方面，国内政策面明显回暖且不断发力将显著提振市场信心，累积效应后期多少会改善工业品供需面，不过就中短期而言，其传导至实体乃至工业品需求端的效果仍有待时间检验。同时，作为经济支柱产业，房地产行业最近两年频频得到政策青睐，但相关政策集中于去库存，虽然商品房销售有所回暖，但房价仍未止跌，同时存量增量库存高启，房地产库存消化尚需时日，传导到当前极其疲弱的投资开工端更加遥远，从这个角度来看，包括钢材在内的主要工业品中短期需求仍难有明显改善。

　　总体来看，黑色系近期尽管出现反弹，但短期黑色系(尤其是铁矿)供需面难以逆转，单纯政策刺激效果有限，预计黑色系反弹高度有限，后期冲高回落概率较大。