中国中车 涨到百元？别忘记中石油教训

　　中国中车 涨到百元？

　　别忘记中石油教训

　　昨日，中国中车复牌一字涨停。有投资者认为，该股作为央企重组第一股，从长远来看具有非常好的走出去前景，还有一路一带持续红火等综合利好因素。因此，未来中国中车突破100元不是梦。

　　目前估值较高

　　2014年12月31日，中国南车和中国北车的合并预案出炉，南北车双双复牌。受合并消息刺激，两家公司股价节节攀升。以当日为起点，截至中国南车停牌前最后一个交易日5月6日，涨幅超过400%。

　　南北车疯狂上涨同时，上证指数也是一路狂奔。2014年12月31日到2015年6月5日，上证指数上涨近60%，时隔7年再次站上5000点。

　　牛市盛宴的背后，是无时不在的风险。2007年，多家中字头公司接连上市，其中最为瞩目的当属中国石油。“全球市值最高的上市公司”、“亚洲最赚钱的公司”等光环更是让投资者期待不已。超过3万亿元打新冻结资金，也让其他上市公司难以望其项背。然而，中石油上市时的48.62元成为历史最高价。

　　此番中国中车复牌，正值市场亢奋之际，上证指数不到1个月上涨超过900点，并且站上5000点。作为市值超过7000亿元的大盘股，此时复牌的中国中车与彼时中国石油有一定相似性。

　　中国中车未来业绩能否支撑目前高估值股价？业内认为，目前一带一路政策逐步落地，市场对于相关概念也是十分追捧，中国中车股价经过多轮热炒，目前估值确实较高。

　　须看后续利好

　　中国中车复牌，不仅是一个人的盛宴，更是一群人的狂欢。小伙伴们早已经按捺不住内心激动，上周末多只个股涨停。

　　分析师提示注意风险，不要盲目追高。联讯证券副总裁曹卫东认为，中国中车复牌，央企强强联合、资产整合大幕正式拉开。长期来看，中车估值仍有进一步提升空间，但前期涨幅巨大，冲高震荡难免。

　　有分析师认为，除非复牌后的中国中车再出现事件性机会，如签订海外大单、亚投行再传新消息、尤其是一带一路板块再度被资金重点关注，才有可能触发中国中车的连续上涨。

　　北京一位私募负责人也认为，南北车此前大涨的主线是央企合并概念，而这一主要推动力已经消失，仅依赖一带一路概念，对于中国中车的估值提升较为有限。

　　中信证券分析，包括此前南北车在内，绝大多数资本开支上升的企业投入资本回报率，都是在下降的。如果这些上市公司未来大幅增加资本开支，面临股权内在价值下降的压力。

　　拿什么回报股东？

　　从停牌前的4月18日看，中国南车市盈率93倍，市净率12.24倍；中国北车市盈率85.85倍，市净率9.66倍。合并后的中国中车市盈率100倍左右，市值超过1100亿美元。

　　比对当日全球同类制造业巨头：西门子动态市盈率18.17倍，市净率2.96，总市值1194亿美元；波音公司市盈率20倍，总市值1063.55亿美元。

　　从南北车各自市盈率与盈利水平来看，不仅股票投资指标风险较大，而且也很难给出让投资者满意的分红股息率。波音公司每年分红4次，连续保持数十年。此前南车与北车分红仅为一年一次，有时仅几分钱，有时完全不分配，对投资者未免不尊重。

　　重组是否成功，关键看上市公司尊重股东与否，是否能够提升或保持多年连续分红。如果不能，则严重伤害投资者利益，也对资本市场形成不利影响。

　　据每日经济新闻、证券时报