阿里巴巴复牌飙升42% 股民被套忧退市想卖仍纠结

　　“真纠结！21日晚搜了一夜的新闻，就想搞清我这几十万元股票该怎么办，但很少看到‘私有化要约’对股民怎么交待。”阿里巴巴的一则消息令手中有该股的中小散户深感困惑。南京老股民张海洋(化名)持股成本为18港币，但阿里巴巴公布的注销价为13.5港币。“我是否一定要‘割肉’卖掉？”“私有化要约到底是个啥？”壹财经记者就这些疑问采访业内专家。

　　股民纠结

　　18港币买13.5卖出就实亏 不卖万一退市不能再上市咋办？

　　南京老股民张海洋介绍：他从2007年“阿里巴巴”在香港甫一上市就持有，经历“三涨两跌”不离不弃。2007年该股在香港上市的发行价就是13.5港币。开盘当天跳空高开，他在27-28港币买了几千股，第二天就涨到41.8港币，他果断在37.8港币卖出，“第一涨”被他结结实实赚到了。后来，该股回调到32-33港币，他随即杀入，但预料之外的是2008年金融危机爆发，“阿里巴巴”股价也因此受累，最低竟跌到3.46港币。而这“第一跌”中，他不仅未离场，还在20港币加仓平摊成本。

　　再后来，该股反弹形成“第二起涨势”，张海洋于6-8港币低点大幅吃进，使成本降至20港币附近。随后该股迎来“第二起跌势”，他又在12港币附近补仓，持股成本变成18港币左右。再后来2009年的小牛市，该股“第三涨”至22港币附近他也没抛，原因就是长线看好马云领导的电商业务。但前晚突如其来的“私有化要约”，打了他一个措手不及。“各界盛传，马云这次以私有化要约的形式，让主营B2B的阿里巴巴主动退市，为的是将来把集团的B2C、C2C业务如天猫、淘宝、支付宝统统整体上市，如果真的如此那肯定是好事。但对此马云并未明确表态。”他直言：如果按13.5港币的价格赞成私有化要约卖出股票，则显然是几十万港币的本金“实亏”了25%。如果不卖出，这部分股票是否能在未来重新整体上市时进行换股？又万一马云不重新整体上市了怎么办？

　　专家解读

　　“私有化要约”通常系利好 股价通常会现大幅上涨反应

　　南京财经大学金融学院副教授王玉宝解释，不少人听说“私有化要约”就以为是“退市”，其实通常“私有化要约”不管对上市公司还是大部分股民都属利好，也因此消息发布后通常股价会立刻给出大幅上涨的反应，如昨天港股上“阿里巴巴” 复牌开盘便大涨42%，报13.16港币，收盘为13.2港币。他通俗解释说，被动退市一般是因为上市公司业绩较差。而“私有化要约”属主动退市。“只是因为上市公司属公众公司，对它们监管层要做出持股比例不能过于集中的要求；而私有化后持股比例一般都到百分之六七十以上，不符合上市条件，所以要退市。但并非业绩不好。”他介绍，通常恰恰相反，提出“私有化要约”的上市公司，是因为公司集团或机构等“要约人”感觉股价被低估了，而提出“私有化要约”之前，该股处于长期低迷、疲软、不活跃状态。所以“要约人”想通过“回炉”方式，主动进行整合或重组，未来重新上市卖更好价钱。以马云为例，他就曾对此举解释说，“只有敢于放弃今天的成功，我们才有可能更上一层楼！”王玉宝介绍，“私有化要约”成功后，上市公司退市，就不要发布年报季报等公开信息了，更利于关起门来搞改革。另一方面，由于“要约人”需要达到一定持股比例才能实现私有化，所以股票市场上出现供不应求，股价会出现上涨，对大部分股民有利。

　　案例借鉴

　　海外中概股已有20多起“私有化” A股类似案例2007年曾发生

　　王玉宝说，“私有化要约”海外常见，如去年来海外上市的中概股私有化至目前已有约26家。在A股则比较少见。类似的案例是2007年-2008年东方电气(600875)要约收购东方锅炉(600786)。当时的原因是东方电气下旗下有两家上市公司，集团想进行整合，将东方锅炉退市，保留东方电气，条件是集团持有东锅的股权达到90%就可以。当时的方案是1.1股东方锅炉换1.02股东方电气，或者持股中小散户也可按25元卖掉。

　　不过，海外“私有化要约”与A股市场的“要约收购”还是略有区别。他介绍，通常“私有化要约”后公司就退市了，虽然其有再上市的打算，但能否上市、怎样上市依然存在风险，持股人若不卖股，则面临流动性风险。而A股“要约收购”是一家上市公司收购另一家上市公司，持股人可直接换股，不存在流动性风险。

　　参考建议

　　若长期看好也可不卖等将来再上市 但也面临上不了市的风险还要谨慎

　　据壹财经维权律师、江苏涂勇律师事务所主任律师涂勇介绍，根据香港法律法规规定，“私有化要约”过程中，持股的中小散户如果看好公司的长期发展，不打算将手头股票卖给“要约人”，也可以继续持有，进入一个类似大陆三板市场的市场进行交易。

　　王玉宝则介绍说，如果持股中小散户不卖股票也可以，则变成该企业的股东，在公司未重新上市前，可通过分红获利，并可以私下协商方式进行股权转让。这样一旦公司重新整合上市，可获得更高收益。

　　但与此同时也面临重新上不了市的风险。所以，一切还是要风险自负。

　　本报记者 马燕