上市公司5日谈35期：2011年航企盈利全面下滑
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中新网4月9日电 综合报道，航空需求增速的减缓令四大航空公司营业收入增速较上年有所下滑，而另一方面，航油成本的持续高企加剧了各大航空公司的成本负担，二者共同拖累了航空公司2011年的盈利，无奈两者的影响仍在2012年继续。
营收收入增幅放缓 盈利能力下降
营业收入方面，国航完成营收971.39亿元，同比增长19.98%，较上年降3.9个百分点；东航完成营收839.75亿元，同比增长12.03%，较上年降1.97个百分点；南航完成营收927.07亿元，同比增长19.18%，较上年降19.6个百分点；海航完成营收242.81亿元，同比增长21.04%，较上年下降18.6个百分点。
盈利方面，四大航空公司2011年盈利均较上年同期有所下滑，且低于市场的预期。
根据航空公司2011年报，中国国航、东方航空、南方航空、海南航空分别盈利74.77亿元、48.87亿元、50.75亿元以及26.31亿元，同比分别下降38.8%、9.2%、12.6%以及12.69%。
客货运市场冰火两重天
据第一财经日报报道，综合分析四大航的年报，2011年国内国际航线两重天、客运货运两重天的态势非常明显，三大航的国际航线和货运板块都没有取得盈利，而以国内航线为主的海航和南航，主营利润呈现正增长，也说明了2011年的国内市场好于国际市场。
国航国内航线实现收入826.76亿，同比增长21.87%；国际航线实现收入357.24亿，同比仅增长7.58%。国货航货运业务投入同比减少2.9%，产出同比下降6.4%；载运率79.2%，同比下降3个百分点
东方航空实现客运量1,008.95亿客公里，同比增长8.31%；运输旅客6,872.5万人次，同比增长5.84%。客货邮周转量44.21亿吨公里，同比增长2.60%；运输货邮14.43亿公斤，同比减少1.49%；
南方航空实现旅客运输量8,067.7万人次，同比增长5.5%；实现货邮运输量113.51万吨，同比增长1.6%；
海南航空客运收入232.76亿元，占主营业务收入的95.86%；货运及逾重行李收入9.23亿元，占主营业务收入的3.80%；其他收入0.82亿元，占主营业务收入的0.34%。
根据国际航空运输协会(IATA)2012年2月公布的数据显示，2011年全球客运需求增长5.9%，但增幅落后于运能的增长。
代表大约240家大型航空公司的IATA在声明中表示，2011年航空公司有效座位增长6.3%，意味着平均负载略降；与此同时航空货运市场萎缩0.7%。
航油成本高企 吞噬营业利润
油价的上涨更是令航企在成本上承压。比如南方航空2011年的营业成本为769.54亿元，同比增长23.0%，主要就是由于航油消耗增加和油价上升，该年公司航油成本达到326.75亿元，同比增长39.1%，占主营业务成本已达43.1%。
据第一财经介绍，对东方航空和中国国航来说，此前用以平抑燃油上涨风险的燃油套保合同也逐渐到期，却没有签新的合同。比如东方航空的航油套保就在2011年底全部结束，截至2011年底，公司全年原油期权合约公允价值变动净收益约为人民币0.67亿元，同比下降约8亿元。中国国航的燃油对冲收益也只有8500万元，较上一年的20亿元大幅回落。
之所以没有签订新的燃油套保合同，与金融危机时期受国际燃油价格突然大跌影响，东方航空和中国国航此前签订的燃油套保合同相继录得巨额浮亏有关。
不过，自2011年以来，国际燃油又重上攀升轨道，这对燃油成本占第一大成本的航空公司来说是最忧心的打击。据悉，虽然目前政府方面已经重新放行航空公司签署燃油套保合同，但油价如今已在高位，在这一时点签署新的合同并不是合适的时机。
一季度经营压力重重
进入4月份，几家航空公司又要陆续公布一季报，从目前的形势看来，受航空需求和燃油成本压力以及人民币升值幅度减少的影响，航空公司的盈利或再次大幅同比下滑。
燃油成本高企，仍将是航空公司在2012年所面临的最大压力和风险。值得注意的是，今年2、3月份以来，民航局和发改委已经根据国际油价的变动趋势，两次上调国内航油出厂价格，累计上调幅度365元/吨。而与此同时，需求的疲软却无法让航空公司通过提高票价转移成本。
汇率方面，与此同时，去年对三大航盈利有所贡献的汇兑收益，在今年一季度也大幅减少。今年一季度，由于人民币升值幅度减少，将相应减少以美元计价采购飞机的三大航企的汇兑收益。根据安信证券分析师谢红的测算，估计去年一季度汇兑收益贡献三大航企利润总额约35%，而今年由于人民币升值幅度减少，按至3月23日年累计升值幅度测算，将致使三大航企利润总额下降27%。
平安证券的报告则指出，从2012年的经营情况来看，票价下滑、航油成本上升，将对三大航业绩构成明显的威胁，人民币升值对各公司业绩的影响微弱。不过，由于预计国内收益水平恢复将快于国际，业绩回升受益最大的将是南方航空。此外，国际航线短期回升难度较大，但日韩航线将好于欧美，这意味着东方航空或将获益。(中新网证券频道)
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