浙江世宝IPO遭质疑 大客户依赖度逐年提升

　　4月6日晚，浙江世宝股份有限公司（下称浙江世宝）在证监会网站披露招股书（申报稿）。记者通过对招股说明书的梳理，发现浙江世宝存在对大客户依赖度过高、企业日常管理比较松散等问题。

　　大客户依赖度逐年提升

　　浙江世宝主要从事汽车转向器及其他转向系统关键零部件的研发、设计、制造和销售。公司本次拟登陆深交所，发行6500万股，保荐人为招商证券。公司长期合作客户主要是国内自主品牌整车厂商，包括一汽集团本部及相关公司（一汽轿车、一汽解放、一汽大众等）、东风集团及相关公司、江淮汽车、苏州金龙、北汽福田等。记者查询招股书发现，报告期内，公司对前五大客户的依赖度逐年上升。2009年度、2010年度和2011年度，公司对前五名客户的营业收入分别占公司当期营业收入的71.27%、75.63%和78.60%；公司向一汽集团相关单位的销售收入分别为18,989.37万元、28,669.58万元和26,459.75万元，占营业收入的比例分别为51.99%、52.51%和42.27%。

　　公司所处行业的景气度取决于汽车行业的发展状况。公司大客户之一的一汽轿车去年年报显示，全年营业收入同比减少12.45%；上市公司股东净利润同比减少88.34%。如此惨淡的业绩对浙江世宝来说，风险不言而喻。

　　大同证券IPO投资顾问刘云峰表示，国内汽车配件企业对大客户汽车企业的依赖性由来已久，面临的风险相对较大。如果对大客户销售依赖性过强，不利于自身定价权，在谈判中处于被动局面，对大客户的销售情况反应会比较敏感。

　　专利失效凸显管理问题

　　除了高度依赖大客户，公司的管理水平也让人不敢恭维。招股书显示，公司于2010年度收购北京奥特尼克股权时，由于未能及时缴纳专利年费，导致两项专利——电动助力转向控制器的检测台(专利号ZL200620167439.4)及电动助力转向控制器(专利号ZL200630306014.2)　失效。上述二项技术与奥特尼克其他几项专利技术共同构成电动转向系统控制器的主要关键技术。而招股书显示，两项电动助力转向的相关专利失效，不影响相关技术的应用，给企业带来的未来现金流量未发生重大变化，无减值迹象，因此无需计提减值准备。

　　公司“因为没缴费导致专利失效”这一简单的说明不由让人生疑，该专利是否为企业的核心专利？记者昨天就此事联系到企业负责人，相关人员表示，发生此事的原因是因为工作人员疏忽，未按期缴纳专利费造成，两项专利技术还是比较重要的。

　　刘云峰表示，此事表现出企业对专利的保护不重视，执行力不足，落实力不强，可以看出企业在日常管理方面存在一定的问题。

　　家族企业味道浓厚

　　家族企业味道浓厚是公司的另一大特点。招股书显示，公司董事长、总经理张世权先生与副董事长、副总经理张宝义先生为父子关系，与董事、财务负责人张兰君女士为父女关系，与董事张世忠先生为兄弟关系，副董事长、副总经理汤浩瀚先生为张世权先生女儿张美君的丈夫。

　　张世权、张宝义、汤浩瀚、张兰君、张世忠还通过世宝控股间接持有公司62.9668%股份，其中张世权间接持有公司25.1867%股份，张宝义、汤浩瀚各自间接持有公司12.5934%股份，张兰君间接持有公司9.4450%股份，张世忠间接持有公司3.1483%股份。从中可以看出，浙江世宝家族亲属所占比重较高，对企业未来管理带来了不小的风险。（记者周旭）

　　证券线索征集令

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