QFI投资额增加500亿 境外养老金真的看好A股？(2)

　　为了增加境外养老金看好A股的说服力，我们总是习惯于给A股市场包装上一层华丽的外衣，如中国经济的成长性使A股具备低估值、高收益的特点，A股还是新兴市场的代表，等等。言下之意，A股市场的投资优越性超过了境外那些成熟市场。事实却是，金融危机爆发后的最近几年，虽然境外市场也像A股一样曾经经历了剧烈动荡，但时至今日，它们基本上已摆脱了危机的影响，仅仅从股指的表现来看即已远胜于A股。很显然，QFII不可能不看到这个情况，收缩在A股的投资、保全自己是它们的必然选择。事实上，近几年，由于中国经济正处于收缩之中，国际热钱出现了流出的趋向，这也正是有关部门大幅度提高QFII额度的一个深层次原因，其目的无非是希望以此留住国际热钱。

　　最近一段时间，在A股市场上有关养老金入市的话题炒得很热，各种真假莫辨的消息不绝于耳，市场中的利益群体将其视为能够推动A股行情的一条利好措施而竭力鼓吹。但是由于A股市场投资价值的丧失，养老金入市的市场风险不可低估。在此情况下，我们不应该将个别国家或地区的养老金机构所产生的进入A股的意愿当作整个境外养老金的“集体意识”，随意放大夸张，向市场传递错误信息，用它来反推国内养老金的入市。

　　□周俊生(上海 财经评论人)