A股赚钱效应不佳 今年以来新基金发行“股冷债热”

　　银河证券数据显示，截至5月23日，标准股票型基金今年以来平均收益率达到6.4%，高于一级债基的5.15%和二级债基的4.77%。尽管如此，在新基金发行市场上，投资者依然将债基视为主要配置方向。根据WIND数据统计，若剔除两只沪深300ETF巨量发行的影响，截至5月下旬，今年债基的平均首募额达股基的2.6倍。业内人士认为，中国宏观经济的下滑趋势，是导致投资者偏重配置债基的主要原因，而在经济刺激政策没有见到成效之前，这种现象将会持续存在。

　　基民风险承受度下降

　　“赚了指数不赚钱”，这是今年A股剧烈震荡给众多投资者的直观感受。以基金为例，截至5月23日，标准指数型基金今年以来平均涨幅达到了10.58%，与沪深300指数贴近，但标准股票型同期涨幅却只有6.4%，大幅落后于指数。专业投资能力较强的基金尚跑不过大盘，更遑论普通投资者了。业内人士认为，正是由于A股市场震荡过于频繁，使得赚钱效应缺失，导致普通投资者们风险厌恶程度提高，这也促使他们在申购基金时更愿意配置相对而言风险较低的债券型基金。

　　WIND统计数据显示，如果剔除两只沪深300ETF高达523亿份的首募额，截至5月23日，今年以来有38只股票型基金成立，平均首募额仅为7.65亿份，而同期有16只债券型基金成立，平均首募额为20.15亿份。就单只基金的平均首发份额而言，债券型基金为股票型基金的2.6倍。投资者对债券型基金的偏好程度可见一斑。

　　另一组数据同样可以佐证今年以来投资者对债券型基金的热衷。WIND数据显示，截至5月23日，今年以来共有29只基金首募额在10亿份以上，其中有13只是债券型基金，另有6只为货币型基金，而剩下的10只基金中有6只为被动指数型基金，仅有4只为主动型股票型基金。显然，在今年新发基金市场上，A股的不稳定表现已经影响了众多投资者对主动型股票基金投资能力的信任。

　　同质化怪圈难破

　　倘若没有两只沪深300ETF和两只短期理财基金合计超过900亿的意外发行量，无论是从总量还是平均数量来看，今年以来新基金发行市场的状况相较于去年会显得更糟糕。

　　WIND统计数据显示，截至5月23日，今年以来共有70只新基金发行，单月平均发行量为14只，而在2011年，这个数字是17.25只；若以平均首募额来测算，剔除四只巨量发行后的正常发行规模，今年以来新基金平均首募额为11.78亿份，而2011年为12.95亿份。其中，股票型基金平均首募额为7.65亿份，大大低于2011年的10.73亿份。

　　上海某基金公司销售总监向中国证券报记者表示，在去年的大扩容之后，新基金发行市场的生存环境正不断恶化，单只新基金的发行成本却水涨船高，这将让现有的新基金发行模式难以持续。他认为，新基金同质化的怪圈近年来愈演愈烈，基民的认可程度也随之大幅度降低，以往的传统营销手段已经难以刺激销售，因此，新基金发行市场的“冬天”将会延续相当长一段时间。“只有真正意义上的创新，才能打破这个怪圈，今年几只产品热卖的状况已经充分说明了这一点。”该销售总监说。 记者 李良

　　时间 新基金数量 首募总额(亿份) 平均发行份额(亿份)

　　2012年01月 11 92.69 8.43

　　2012年02月 24 229.62 9.57

　　2012年03月 18 203.87 11.33

　　2012年04月 14 689.64 49.26

　　2012年05月 3 481.90 160.63

　　今年前5个月新基金成立数据(截至5月23日)