基金一季报显示:基金投资开始“抓大放小”

　　基金一季报显示，66家基金公司旗下919只基金(A、B、C级和分级基金合并统计)一季度扭亏为盈，共实现盈利380.51亿元。截至3月底，主动投资的股票方向基金可比股票仓位为78.82%，比去年末上升0.52个百分点。

　　股票基金净值环比增幅最大

　　数据显示，由于大盘整体上扬，一季度基金普遍获得正收益。按类型来看，各类型的基金均获得正收益，其中主动股票型基金利润总额最高，其次是混合型、货币型和债券型。但从基金公司的业绩来看，一些公司仍是负收益，表现很难让人满意。这些公司大部分是一些中小型基金公司，这些公司权益资产占绝大多数，固定收益占比较少，而且一季度在权益投资上总体表现较差。

　　虽然普遍取得正收益，但股票型基金业绩大幅落后市场指数，主要因素除了仓位方面的原因，还在于配置偏向食品饮料、医药生物等行业，以及对权重行业低配所致。

　　据好买基金研究中心统计，一季度基金主要的持仓行业为金融保险业、机械设备、食品饮料、房地产业和医药生物，行业集中度小幅上升。从个股方面来看，个股集中度比去年年底小幅下降，重仓股重合率也有所上升。

　　就仓位来看，股票型基金和混合型基金的仓位比去年四季度略有上升，其中主动股票型上升0.7个百分点，混合型上升约0.22个百分点。另外，就仓位分布来说，混合型基金的仓位分布主要集中在60%至80%这一区间，而主动股票型基金的仓位主要分布在80%至90%这一区间。

　　总体而言，各基金公司资产净值规模的排名座次并未发生明显变化，大型基金公司中资产净值增幅较大的是招商基金和广发基金，变动率分别达到34.27%和14.71%，其他增幅较大的公司主要是一些成立时间较晚的小型基金公司，由于资产规模基数小，发行新基金和基金净值变动会引起较大幅度的净值变化率，如浙商基金和诺德基金。

　　超过七成公司遭遇赎回尴尬

　　让基金公司感到郁闷的是，虽然业绩出现好转，但随着净值“水涨船高”，投资者“落袋为安”的心态有所体现。好买基金分析师认为，由于这两年市场行情不好，特别是去年单边下跌的行情，让投资者在基金业绩回暖时纷纷出手兑现。

　　天相统计数据显示，开放式基金一季度共出现570.61亿份净赎回，净赎回比例为2.29%。从基金类型看，股票型基金净赎回总规模最大，为302.68亿份；债券型基金净赎回比最高，为6.4%；货币型基金成为惟一实现净申购的基金类型，净申购比为0.75%。

　　从66家基金公司的具体情况来看，除17家基金公司的份额有所增长之外，其余出现缩水，占比达到74.24%。

　　从管理规模来看，华夏、易方达、嘉实等6家基金管理资产规模超过1000亿元，华夏基金依然稳坐第一把交椅，超过第2名易方达基金500多亿元。

　　二季度基金关注大盘蓝筹

　　据国金证券统计，二季度基金关注大盘蓝筹。基金近两个季度持续关注大盘蓝筹股，偏好低估值、早周期的地产、汽车及受益于金融创新的证券板块。基金对大盘蓝筹股的关注已经部分体现在仓位结构上，地产成为除食品饮料外超配最多的行业。

　　总体来看，基金增持了周期型品种，如房地产、金融、采掘、有色等，而减持了一些医药生物、批发零售等。其主要原因可能在于，基金经理认同二季度宏观政策会逐渐放松。同时，大消费板块在2010年和2011年大幅增持之后，整体配置较高，而周期型行业配置较低，现在这种变化也适应再平衡的趋势。

　　基金一季报显示，基金经理普遍强调规避高估值小盘股的风险。一方面担心资本市场制度改革对高估值小盘股造成冲击；另一方面担心中小板、创业板股票盈利水平达不到预期的风险。因此，基金经理强调自下而上精选业绩确定、估值合理的个股。

　　此外，梳理债券型基金经理的投资报告，多数基金经理认为，“债券市场整体趋势性机会仍需等待”，因此采取了相对保守的中短久期配置策略。细分品种上，信用债收益率历史高位吸引了基金经理们的注意。对于下阶段的投资，中短久期的防守策略仍将持续，同时，在通胀拐点出现前，对利率产品多数持谨慎，而目前信用产品绝对收益率较高，可转债估值相对合理，成为下阶段的配置重点。同时，新股频频破发，也使得债券基金经理们的风险意识逐渐增强。