政策仍处蜜月期 强弱热点换位回调难阻反弹路

　　在50来点的陡然拉涨之后，股指昨日收出一根缩量十字星，热点板块也成功实现强弱大腾挪。在目前关口，缩量十字星所预示的变盘规律，可能更倾向于股指将加速上涨。毕竟，本轮反弹行情的根基，即政策加大放松力度的预期，目前还处于进一步验证的阶段，短期而言市场应该不存在系统性大跌的风险。不过，鉴于经济底还远远未到，中期市场仍存在重新向下寻底的可能。

　　强弱热点大换位

　　本周前两个交易日，股指上演50余点的反攻戏，虽说这主要是受国内政策加大放松力度的刺激，但期间欧债风波的缓解无疑也助力不少。而到本周三，市场一如预期出现获利回吐，虽然盘中股指一度下跌超过10个点，但买盘不断令股指很快收复大部分失地。截至昨日收盘，沪综指仅微跌4.97点，跌幅为0.21%，报收2384.67点；深成指全日也微跌0.51%，报收10162.34点。两市成交小幅萎缩至1600亿元左右。

　　尽管指数未能继续报收红盘，但个股赚钱效应却丝毫未减。从明星热点的演绎情况来看，继基建潮之后，环保股风生水起，申万公用事业板块昨日上涨0.45%，科林环保及岷江水电强势涨停，多只环保股全日涨幅也都在5%以上。与此同时，房地产股也是昨日盘面较为显著的亮点，申万房地产指数全日涨幅最大，为0.86%，地产股普涨特征较为显著，招商地产等多只地产股更是刷新几年来的新高水平。另外，大消费又再度走强，申万商业贸易、纺织服装及医药生物指数昨日均实现微涨。

　　地产股及环保股的逞强，反映当前资金热衷于博弈政策加大放松力度的可能。实际上，纵观近期热点的演绎情况，虽然水泥、煤炭、钢铁、有色金属等与“投资潮”相关的板块昨日出现集体回调，但回调幅度均较为有限，申万采掘、有色金属、黑色金属、交运设备及建筑建材指数全日跌幅也均在1%以内，近日持续逞强的机械设备板块昨日更继续收涨。这些迹象表明，基建这一投资主线短期应该不会就此熄火。

　　三主线博反弹收益

　　虽然经济底还远远未至，市场还未到迎接反转之时，但不可否认的是，持有“经济越差、政策越松”逻辑的投资者依然不在少数，这也导致今年市场几度出现了跌出来的反弹行情。应该说，就目前来看，这一逻辑依然充当着反弹指挥棒的作用，毕竟，在管理层加大财政政策的放松力度之后，市场对更大规模的财政刺激政策及货币政策放松仍存在较大的憧憬。而在这一预期未被证伪之前，市场还将继续享受政策蜜月期所带来的反弹行情。

　　就具体策略而言，投资者可以遵循三条主线以博取反弹收益。首先，尽管不会出台超大规模的刺激政策，但“投资潮”不会就此熄火；在经历短暂的休整后，不排除水泥、机械等相关板块重新拉涨的可能，激进型的投资者可逢低买入。其次，对于近期持续调整的大消费概念，投资者依然可以持股待涨，这一方面是基于消费股具备对抗经济周期波动的一定能力，另一方面，目前有相当一部分投资者仍然推崇消费避险的投资逻辑，因而这类个股的市场参与度依然较高。再次，紧盯政策红利也是一条不错的投资主线，如受益政策推动的环保股、未来可能受政策扶持的汽车股以及受益金融创新改革红利的券商股。

　　不过，需要指出的是，由于经济底还未到来，因此市场中期风险依然存在，投资者在对待反弹的时候，还是更宜快进快出，以保存胜利果实。目前，短周期的库存底还未出现，企业依旧处于被动去库存的阶段，未来一个季度经济继续下行的趋势难以逆转；而更为重要的是，真正的中期经济底部需伴随着资产价格的下行，届时市场才可能真正迎来底部。在此之前，投资者不妨以一种小打小闹的心态，来面对期间可能出现的多次小反弹。 记者 魏静