双轮驱动下 关注民爆板块的投资机会

　　百临全息金融博弈模型显示，在昨日沪深股市震荡整理的过程中，主流资金仍然在积极关注“稳增长”受益概念，其中，民爆板块更是受到资金的重点关注，雅化集团(002497)、久联发展(002037)等龙头品种近期资金流入迹象明显，股价走势也十分稳健。

　　虽然关于大规模刺激经济增 长政策的预期昨日已被相关部门的“吹风会”削弱，但市场并未因此出现大幅下跌。更有业内人士认为，此次稳增长的政策取向是低调的，只做不说。因为一系列的大型项目相继复工或开工，不仅仅是铁路，还有广东湛江、广西防城港的钢铁项目，单个项目的投资总额能够达到500亿元以上。所以，市场吃了颗定心丸，稳增长的投资项目仍将陆续核准开工。

　　稳增长的投资项目露出两个积极动向：一是向中西部倾斜。新疆“十二五”期间交通投资将达1500亿元，较“十一五”增长60.9%；四川规划投资5653亿元，同比增长176%；西藏规划投资499亿元，同比增长68%。这意味着，新疆、四川等地的交通建设规模或将超出市场预期，随着这些区域的大型基础项目的开工，对民爆产品的需求也将超预期增长。

　　二是此次稳增长的产业投资取向主要是“完善产业结构，助力产业升级”，所以，重点倾向于铁路主干线的网络效应、水利建设以及核电等大型项目。铁路主干线的东部网络已经较为完善，只有中西部地区网络不完善，所以中西部地区的铁路建设规模将提升。这些区域主要以山地为主，对民爆产品的需求将很大。水利建设对民爆产品的需求也是如此。因此，民爆概念股将是稳增长政策的直接受益者。

　　需求的超常规增长将带来民爆企业业绩的超常规增长，从而成为股价走强的驱动力。目前民爆企业是国内行业监督最严厉的少数行业之一，不仅体现在销售过程中，也体现在生产过程中。在目前实施的严格产能控制下，企业每多生产一吨，就要被罚款50万元。因此，目前民爆企业的产能基本是固定的。但由于需求的旺盛，中西部地区的民爆产品价格往往较国家规定的价格上浮15%，从而提升民爆企业的盈利能力。

　　民爆产品的主要原料是硝酸铵，受2011年原油价格大幅走高的刺激，硝酸铵的价格持续回升，导致民爆企业的利润率从2010年的30%迅速下降至2011年的15%。但在2012年，由于欧债危机等因素，国际油价一蹶不振，迅速下跌至90美元/桶，受此影响，硝酸铵价格也震荡回落，民爆企业的生产成本将因此大幅下降，盈利能力也将进一步回升。

　　此外，民爆企业本身也在锐意进取，积极向上游或下游产业链扩张。上游主要是向原料领域挺进，尽量完善产业链；下游主要是向民爆工程方向挺进，雅化集团、久联发展均是走的这一模式。同时，部分民爆企业还进行积极并购，如南岭民爆、江南化工等，从而成为市场关注的焦点。

　　在需求有望超常规增长和成本大幅回落的双轮驱动下，民爆概念股的业绩增长预期是明确的，股价理应受到业绩增长的支撑，给予良好的表现。因此，很多资金开始加大对民爆概念股的关注力度，久联发展、雅化集团、江南化工、南岭民爆等个股都成为重点跟踪的对象。此外，拥有民爆业务且拥有水利工程项目业务的葛洲坝等个股也值得关注。

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