新政满月三成交白卷 濒退公司重组路上生死竞速

    4月30日至今，退市新政面世后的一个月，是T族公司生死竞速的一个月。

　　据统计，4月份以来，两市共有近24家T族公司公告推进重组事宜，它们中的大多数或资不抵债，或已暂停上市，但其中有些重组的推进仅仅是变更了实际控制人，既无后续资产注入计划，亦无改善公司经营的承诺。

　　中国证券报曾依据上市公司2011年财报数据排出32家濒危上市公司名单。一个月之后，这32家濒临退市的上市公司中有11家公司的重组仍毫无起色。

　　压力下扎堆重组

　　对退市新政反应最为强烈的是暂停上市公司。根据退市新政的要求，暂停上市公司在提出恢复上市申请的基准年度需扣除非经常性损益后利润为正值。这让众多依靠政府补贴、债务重组等方式扭亏的暂停上市公司的保壳惯用伎俩失效。一些投行人士表示，近期着急推进重组、寻找“壳”买家的多以暂停上市公司为主。

　　最新的例子是已经暂停上市三年的*ST北生(600556)，公司通过吸收合并的方式置入浙江尖山光电股份有限公司100%股权，并向债权人浙江郡原地产股份有限公司定向增发2707万股收购其持有的对公司的债权。*ST北生显然应该是退市新政下最该着急的一家典型公司。*ST北生一季报显示，其每股净资产为-0.11元，暂停上市的三个会计年度，*ST北生虽均实现盈利，但都得益于非经常性损益，如扣除非经常性损益，公司2009年-2011年间均为亏损。无论是净资产数据还是盈利情况都踏上了退市新政的红线。

　　与*ST北生情况类似的还有*ST金城(000820)。该公司2008-2010年连续三年亏损被暂停上市，虽然依靠营业外收入公司在2011年实现盈利，并于5月4日提交了恢复上市申请，但其资不抵债情况更加严重，一季度末*ST金城每股净资产为-2.49元。如此条件，*ST金城只能走上破产重整之路，锦州宝地建设集团有限公司也几乎在同一时期介入，通过收购大股东股权间接成为*ST金城新的控制方。

　　除暂停上市公司外，净资产为负值的企业也在积极寻找重组方向。停牌多时的*ST兴业(600603)就曾筹划向大股东厦门大洲控股集团有限公司及相关第三方发行股份购买其与相关第三方共同拥有的新疆某矿业有限公司100%股权。最终，公司因条件不成熟于5月26日宣布中止重组。而股票复牌后，已连续三个交易日一字跌停。*ST兴业一季报显示，每股净资产为-1.55元。

　　根据中国证券报记者统计，4月份以来推进重组的24家T族公司中，有12家公司最新一期财报显示的净资产为负值，5家已经暂停上市。