避险情绪缓和资金持续进场 不宜过度悲观

　　上周沪深两市高开低走，但受政策“稳增长”提振，市场内仍存在一定的结构性热点，如基建相关板块等。不过，由于海外市场的震荡加剧，对A股产生了一定的负面影响，而上周代表海外避险情绪的VIX指数也略有上升，不过本周VIX指数持续回调，表明资金避险情绪有所缓和，在此背景下，高风险高收益的权益类资产或再度成为资金青睐的对象。而在资金的持续涌入下，本周A股也有望走出反弹格局。

　　据中登公司公布的数据显示，截至上周五，沪深两市新增股票账户数为101940户，较前一周的93303户有所回升，但距137834户的年内平均每周增加股票账户数仍有部分差距。上周新增基金开户数为86863户，较前一周的53212户大幅提升，远远超过了56005户的年内平均水平。从沪深两市新增股票账户和基金账户数据来看，场外资金对于后市的行情相对乐观，而权益类资产对投资者的吸引力正在转暖。

　　从场内资金的活跃度来看，上周参与交易的A股账户数为974.48户，占全部A股账户数的比例为17.14%，较此前一周18.13%的水平则出现了小幅的回落。虽然指数延续震荡走势，但市场热点持续性较差，赚钱效应并不明显，因而场内资金的交投活跃度并未继续提升。

　　海外市场方面，代表海外避险情绪的标普500波动率指数(VIX)上周以来震荡下行，从5月18日的25.10点下降至5月25日的21.76点，5月29日进一步降至21.03点。表明全球的避险情绪上周以来显著回落，与之对应的是，上周以来欧美主要股指也呈现出震荡企稳的态势。短期而言，资金避险情绪持续降低，全球风险偏好情绪有望再度上行，这将利于A股的反弹行情的持续。

　　分析人士指出，近期沪深两市在周期股的带领下持续反弹，一方面缘于政策“稳增长”信号的释放，另一方面则是当前A股整体的估值水平已处于绝对低位，基本反映了国内经济持续放缓的预期。在经济不会“硬着陆”的情况下，上市公司出现大范围业绩同比负增长的可能性不大，因此估值被动抬高的概率较小。而在当前位置，踏空政策的风险要高于高位套牢的风险，尽管当前市场出现系统性行情的概率并不大，但整体处于底部位置的现实并未改变，投资者不宜过度悲观。 曹阳