中国国旅三亚免税店前景广阔 业绩高增长

　　中国国旅（601888）近期走势

　　榕基软件（002474）近期走势

　　华力创通（300045）近期走势

　　刚刚过去的一周，市场继续走弱，2200点在上周四宣告失守，进一步加剧了市场的悲观情绪。上周五，沪深两市才止跌企稳，沪指重回2200点上方。本栏目上期指出，“如果本周大盘跌破2250点这一支撑位，将形成破位之势，2200点整数关口能否守住都让人担忧。”很不幸，这一预言在上周变成了现实。

　　不过，上周五欧盟峰会取得重大突破，欧美股市迎来强劲反弹，原油、有色金属、黄金等大宗商品更是出现暴涨。这对本周A股将构成重大利好。加上刚刚公布的6月份PMI指数为50.2%，比5月回落0.2个百分点，显示当前经济发展仍有下行压力。市场预期7月上旬央行很可能再次降息或者降准，这也将对股市带来提振。因此，本周A股行情相对乐观。

　　中国国旅：三亚免税店前景广阔 业绩高增长

　　中国国旅（601888）在收入结构中，旅游业务是营业收入主体，占比67%；商品销售则是营业利润的主要来源，占比65%，其中免税业务占63%。中国国旅是海南省离岛免税政策的主要受益者，三亚免税店购物人潮持续火爆，使得中国国旅的业绩增长有保障。

　　华泰证券研究所发布最新报告指出，中国免税业发展势头迅猛，在旅游行业快速发展的基础上，收入持续上升有保证。中国国旅作为我国唯一的全国性免税品公司，借助行业发展的巨大优势，将坐享丰厚收益。自去年12月底国旅海口免税店开业以来，三亚免税店日均客流量保持在1.1万人以上，日均销售额由350万元上升至460万元。海口免税店并未分散三亚店客源。海南免税市场仍空间巨大，国旅海棠湾免税店项目建成后，亦将提升公司业绩。仅入境免税市场放开就将扩大免税市场的1/3，规模将超过40亿元。三亚店及海棠湾店等市内免税店均将受益。

　　综合来看，短期内离岛免税政策将继续带动三亚免税店业绩增长，中长期离岛免税、入境免税店、提货模式等相关政策放宽尤可期，2014年三亚海棠湾项目的运营将进一步拓展公司目前免税零售的体量。因此，长期看好公司业绩，预计2012-2014年实现EPS：1.10元、1.40元、1.79元，对应PE： 25倍、20倍、15倍。6个月目标价33.02元，给予“推荐”评级。

　　榕基软件：中标电子检验检疫项目 打开上升空间

　　榕基软件（002474）主要为电子政务、信息安全、质检三电工程、协同管理等领域提供软件开发及系统集成服务，在这四个领域都是国内龙头，主要服务对象包括国内政府、军事机关、质检、电力和电信等行业。日前，榕基软件发布公告称，公司中标“国家质量监督检验检疫总局中国电子检验检疫主干系统项目”，该项目标的额达1670万元。榕基软件在公告中表示，若本公司能够签订该项目的正式合同并顺利实施，将对本公司经营业绩产生积极的影响。

　　东兴证券研究员王玉泉（S1480510120008）指出，本次中标项目金额较大，一旦顺利实施，对公司业绩提升有一定帮助。但对公司来说，更大的意义在于它打开了公司的成长空间。榕基软件此前的主要收入来源是国家电网，公司来自国家电网的收入增速在今明两年有保障，但未来可能处于高位缓慢增长。而此次中标质检总局电子检验检疫主干系统，将为公司提供广阔的发展空间，使公司增长不再过于依赖国家电网。

　　因为这次中标有望增加公司业绩，将公司2012-2014年每股收益分别调高0.02元、0.10元和0.15元，达到0.83元、1.20元和1.58元，继续维持“强烈推荐”评级。

　　华力创通：北斗产品就绪 静待市场启动

　　华力创通（300045）专注于从事卫星导航、雷达、卫星通信；飞机、舰船、兵器等复杂机电行业的嵌入式系统；军队信息化建设和仿真模拟训练等技术和产品的研发、生产和销售业务。特别是北斗导航业务，更是华力创通目前高度关注的市场。

　　东兴证券研究员王明德（S1480511100001）指出，今年北斗导航系统将建设完成，因此模拟器需求增长迅速。华力创通目前的北斗导航模拟器产品以研发型为主，部分为生产测试型，待下游北斗产业启动之后，生产测试型导航模拟器将会大量销售。公司开发的芯片可以在PAD、智能手机上应用，也为开拓市场奠定基础。华力创通在北斗产业上的另一大推动力来自地方政府，由于多个地方政府将北斗产业作为新的经济增长点，因此很多地方政府来公司洽谈项目，希望公司到当地发展北斗业务，公司也希望抓住这个机会，选择几个重要城市进行合作。

　　此外，公司的仿真业务针对航空、航天和舰船等高端装备制造，年均增速达到30%，在国防预算支持下，公司“十二五”期间仿真业务仍将保持高速增长。预测公司2012-2014年EPS分别为0.29元、0.52元和0.72元，当前股价对应PE分别为41倍、23倍和17倍，维持“强烈推荐”评级。

　　◎上期回顾

　　本栏目上期介绍的三只个股，分别是金龙机电、深圳燃气和雪迪龙，这三只个股上周的周涨幅分别为2.91%、-0.62%和0.48%，而上周沪指的周跌幅1.57%。不论是从大盘还是从个股的表现来看，尽管市场目前悲观气氛浓厚，但跌幅都十分有限，表明市场底部特征较为明显，很难再继续大幅调整。在市场最悲观的时候，建议投资者做多而非做空后市。

　　南方日报记者 田志明