一级债基“打新”被证券业协会叫停

　　有利于保护投资者利益 但部分一级债基短期收益面临冲击

　　监管层抑制“炒新”力度再加大，机构“博差价”型产品“打新”的政策导向获得明确。知情人士透露，中国证券业协会在7月6日下发了《关于首次公开发行股票询价对象及配售对象备案工作有关事项的通知》，首次明确一级债基及集合信托产品不得参与打新。这意味着，“打新”大户一级债基不能再进行新股的网下询价和配售、不能影响新股的发行定价，只可通过网上申购参与该新股的投资。业内人士分析称，部分一级债基短期收益将面临冲击。

　　从通知来看，最重要的变化在于，自发布日起，停止受理一级债券型证券投资基金和集合信托计划成为新股配售对象的备案申请；停止已完成备案的一级债券型证券投资基金和集合信托计划的新股配售资格。

　　叫停“博差价”打新

　　据了解，一级债券基金是国内债券基金按投资范围限定分类的一种债券基金，除投资固定收益类金融工具以外，还可参与一级市场新股投资。监管层取消一级债基打新资格，有债基基金经理表示，或出于两方面考虑：一是进一步引导新股定价回归合理水平；二是一级债基定位是低风险投资品种，禁止其参与打新也有利于保护投资者利益。

　　“债基打新本来就是一个怪现象，债基基金经理对新股并不懂，有新股就打，变相推高了新股价格。”好买基金分析师曾令华表示。

　　事实上，早在今年5月，中国证监会发布第三轮新股发行体制改革的文件《关于修改〈证券发行与承销管理办法〉的决定》中就指出，机构投资者管理的证券投资产品在招募说明书、投资协议等文件中以直接或间接方式载明以博取一、二级市场价差为目的申购新股的，相关证券投资账户不得作为股票配售对象。

　　证监会称，此举就是为了遏制一些网下投资者单纯以博取一、二级市场价差为目的参与网下新股申购的现象。而据了解，该决定出台后，有部分谨慎的基金公司已暂停了债券基金打新。

　　一级债基收益或趋降

　　公开信息显示，一级债基向来是“打新”资金中的机构主力之一。据上证报资讯统计，截至目前，国内资本市场共有一级债基127只，占债券基金总数约四成。同时，年初以来的IPO市场，各一级债基参与新股申购共计达154次，获配2.02亿股。

　　曾令华指出，债基通过“打新”来增强收益在业内很普遍。初步估算,上半年光“打新”可令债基收益率增加2~3个百分点。“当然，如果遇上新股频频破发的‘小年’，例如2011年，‘打新’亦会给债基带来负收益。”

　　那么，“打新”被叫停后，未来一级债基的“盈利模式”对基金业绩是否将造成影响？

　　记者了解到，很多一级债基在发行时都将打新股作为主要宣传点，被禁止打新后，收益或出现下滑。

　　德圣基金研究中心江赛春表示，虽然今年新股频频破发，但从过往收益来看，打新收益在一级债基中占比仍然不小，今后此类基金收益将明显下降。

　　不过，好买基金分析师陆慧天指出，新股发行改革对一级债基的影响要区别看待，如果打新获利占到基金收益的1/3甚至1/2，对基金业绩影响会很大，有些基金本来打新就比较谨慎，参与相对较少，影响程度会小些。

　　建议

　　对一级债基区别看待

　　“按照2011年经验，一级债基新股申购收益贡献可观，而‘打新’更是严重依赖网下申购。在一级债基网下申购叫停之后，预计短期内将对那些新股申购频繁的债基收益造成冲击。银河证券基金研究中心人士也指出。

　　不过，对于基民来说，由于一级债基具体的投资策略和风格还是有差别，“打新”叫停后，对不同的一级债基基民也应区别对待。

　　好买基金分析师陆慧天指出，新股发行改革对一级债基的影响要区别看待，如果打新获利占到基金收益的1/3甚至1/2，对基金业绩影响会很大，有些基金本来打新就比较谨慎，参与相对较少，影响程度会小些。

　　对于三季度的投资，鹏华丰收债基基金经理阳先伟表示，当前在国内经济景气下滑和通胀回落的大背景下，政府很可能逐步放松紧缩力度，银行间资金供求将趋于相对宽松，债券市场具有长期向好的基本面。

　　“未来相当长时间内，债券市场大部分品种收益率可能会处于窄幅波动的状态，但整体会有上涨趋势。”阳先伟称。三季度在资产配置方面，将更加倾向于中等级信用品种的配置，但并不特别强调期限的选择，更多的是做品种选择。

　　小知识

　　什么是一级债基 ？

　　通俗地讲，即投资股票一级市场、但又不参与二级市场炒股的非纯债型债券基金，投资者可以参照基金合同判断该基金是否为一级债基。如：富国天利、中信稳定双利、交银施罗德增利等。文/表 记者吴倩