净资产规模大增 长白山旅游短期盈利能力下降

　　中国证监会7月13日晚间披露了长白山旅游股份有限公司(下称“长白山旅游”)首次公开发行股票招股说明书(申报稿)。公司目前主营业务为旅游服务业，包括旅游客运、旅行社及温泉水开发、利用业务。由于长白山旅游不掌握价格调整权，募投项目将使公司净资产规模大幅增加，公司面临盈利能力下降的风险。

　　车票、供热等收费标准受限制的风险

　　目前国内通货膨胀水平较高，公司燃油、人工等成本面临较大的上涨压力，而公司旅游客运环保车、倒站车车票和温泉水销售、供热等收费标准的确定、调整需报经有关主管部门审批、核准或备案，公司难以根据市场情况及时调整价格。

　　如果物价主管部门不同意公司根据成本变动情况调整运输价格、供水供热价格，公司的盈利能力将受到不利影响。

　　净资产收益率及每股收益下降的风险

　　本次发行成功且募集资金到位后，长白山旅游的净资产规模将大幅增加，而募集资金投资项目产生收益需要一定时间，短期内利润水平不能和净资产规模保持同步增长，存在净资产收益率下降的风险。投资项目投入运营后，若投资利润率低于报告期内公司净资产收益率平均水平，将导致上市后的净资产收益率低于上市前的水平。