下跌空间有限 市场探底过程较长

　　目前下跌空间有限，但可能市场探底的过程较长。我们认为，点位是相对的，在此点位找到适合投资的股票并不难。即使在现在的点位下，仍有很多创新高的股票。因此，投资的关键并不是寻求投资时机，而是将更多的时间和精力放在精心挑选个股上，寻找具有核心竞争力的公司，稳健布局长线。市场保持震荡格局，从基本面来看，实体经济并不支持市场明显的上涨。此外，从市场情绪上看，对未来的一些担忧影响市场信心。但抛开这些因素，从估值和长线角度来看，此时投资者入场的风险也较低。

　　预计未来A股结构性的特征越来越明显，市场出现单边上涨或单边下跌的情况会越来越少，而趋近于成熟市场的走势，具备核心竞争力的优秀公司股价再创新高的机会较大。上半年表现不错的股票在下半年有可能“强者恒强”，而那些不具备核心竞争力的公司，可能会出现明显的下跌。同时，从去年至今下跌较多的周期股，如果随着一些数据的好转，可能出现超跌反弹的机会，如基建投资、房地产投资等。景顺长城核心竞争力基金的半年报显示，该基金在上半年取得了高于业绩比较基准收益率17.89%的业绩，夺得上半年股票型基金第一名。基金经理余广亦在半年报中表示，在仓位以及组合结构上将保持较为均衡的配置，重于选股而并非择时，自下而上，坚持买入持有管理优秀、成长性较好以及估值相对便宜或者合理的个股，以获取长期投资回报。

　　景顺长城基金 余广