上市公司上半年净利同比微跌 三季度难走出阴霾

　　据经济之声《央广财经评论》报道，深沪两市上市公司2012年上半年业绩报告今日披露完毕。数据显示，深沪两市2477家上市公司上半年实现营业收入约11.65万亿元，同比增长约7.4%；实现净利润约1.02万亿元，同比微跌0.5%。

　　经济之声特约评论员、申银万国证券研究所首席分析师桂浩明评论此话题。

　　统计显示，剔除银行股后，上市公司上半年的净利润同比下降15.8%。其中，二季度的净利润同比下降了15.6%，下降速度小于一季度。有观点认为，一系列“稳增长”举措，没有让上市公司业绩变得更糟，环比情况甚至还出现转机，反映出实体经济有见底迹象。但同时，亏损面上升、盈利下滑企业占近一半、毛利率持续下滑等情况均表明大部分上市企业业绩正经受着“考验”，上市公司能不能在三季度完全走出阴霾？

　　桂浩明：这个状况和大家的预期差不多。去年的宏观调控逐渐在今年显示出效果，上市公司由于这方面的因素导致产品需求下降，PPI出现回落，这导致了上市公司业绩出现一定的回落。去年上半年上市公司业绩同比上涨10%，在前年上涨了49%，今年出现连续的回调，而且增长驱动也没有了，反映出宏观经济状况比较严重，实体经济面临着很大的压力。

　　上市公司在三季度走出阴霾还是有比较大的困难。一季度亏损比较多，一直回落，二季度有所好转。二季度原材料价格出现回调，原油、煤炭多数价格回落，使得加工业行业业绩下滑势头得到了遏制。但进入三季度以后，情况发生新的变化，整个来看今年业绩不尽如人意，下半年如果能保持上半年的业绩水平已经相当不错了，今年全年整个上市公司业绩的回调基本上不错。

　　主板公司二季度实现净利润同比下降0.7%，中小板降幅10.7%，创业板下降5.3%。整个上半年，主板公司的净利润增幅基本上持平，中小板下降的幅度达到了9.5%，创业板下降2.3%。这些情况是不是意味着，在整体经济不景气的条件下，规模比较大的主板公司的抗风险能力还是比较强？

　　桂浩明：这当中主要是银行股的因素。扣除银行股，今年上半年大型企业的利润下降更快，银行股主要是在主板，个别银行在中小板，如果把银行因素去掉，一些中字头的股票都是亏损业绩大户。相对来说，中小板情况和创业板都是值得关注的，创业板经过前两年资金的流入，现在的资金压力并不大，所以在收缩的情况下还能保持，而且有些创业板企业虽然没有达到高增长，但由于自身优势还能保持相对良好的局面。

　　今年上半年只有6个行业保持业绩的正增长，最耀眼的是食品饮料行业。位列亏损前十位的上市公司中有两家航运企业，五家钢铁企业，还有一家铝业，一家电子行业，一家石化行业。在十大亏损公司中，央企占据了四席，合计亏损超过百亿元。

　　桂浩明：这些亏损主要是行业行为。如航运行业，今年整个国际航运不景气，船多货运量少，航运指数大幅度下跌，中国远洋今年已经压缩了亏损，去年亏损高达上百亿元；另外钢铁行业整个市场需求不旺，价格下跌，但同时它还是保持较高的生产水平，导致业绩有的有微利，有的亏损。这种状况反映了，由于供需不平衡，特别是所谓的长线行业，在目前这种经济格局下面临了比较大的经营困难。从现实的经济状况来看，短期内这个局面还不太乐观，所以下半年航运、钢铁及部分有色中的一些企业业绩可能还是不能令人满意。

　　上市公司的中期分红情况出现了比较大的变化，有119家公司提出了中期分配方案，其中74家公司来自中小板和创业板。在高送转方面，金马集团拟每10股派10元转增10股，长方照明拟每10股派2元转增15股，百润股份拟每10股派6元转增10股。今年以来，证监会一直在强调上市公司分红问题，桂浩明表示，目前我们分红的基础并不大，为分红而分红并不能给 投资者带来真正利益。

　　桂浩明：习惯上我们中期分红在历史上也不多，这次由于强调分红，所以部分企业中期也进行分红，虽然比例不高，但这个现象很好。从分红比例情况来看，既送股又有现金红利分配，大多数企业处于自身经营能力改善状态，有足够利润可分，分红率有所提高。另外，分红的主力并不是大型企业而是中小型企业，有些是新上市企业，他们资本供应比较高，短期内资金流量比较充裕，所以宁愿进行分配。真正靠自己在主营业务赚到钱，在中期有条件分配的，还是极个别的案例。这也表明我们的分红基础并不大，分红是和上市公司业绩紧密联系起来的，如果缺乏业绩支撑，为分红而分红实际上并不能给投资者带来真正的利益。