九月行情扑朔迷离 险资精选基金“两手准备”

　　8月率先公布的经济数据意味着经济探底之旅仍将继续，但基于基本面弱势或倒逼新一轮经济刺激政策出台、9月股市有望出现超跌反弹的预期，部分保险资金已开始通过优选基金把握可能出现的一波反弹行情，其中，一些蓝筹风格基金被纳入其视线。

　　与此同时，在心态上已逐渐告别股市崇拜、转向追求绝对收益的险资更是花大力气在固定收益领域挖掘机会，着手布局信用债、挖掘创新型债基等优质品种，期待尽快锁定中长期收益。

　　优选蓝筹风格基金

　　保险资金自二季度以来一直看空市场，并纷纷下调权益类投资仓位。至三季度，这一基本判断仍未有根本改观。“但从交易的角度出发，9月股市出现超跌反弹的概率较大，需要提前准备捕捉一些机会。”某中型保险机构投资人士称。

　　沪深股市自今年8月中旬反弹未果之后持续震荡下行，但在大盘逼近2000点时，抄底资金逐渐增多，市场反弹欲望渐起。上述人士指出，由于宏观数据、上市公司业绩等不利因素已被反映，而大盘也已处于2000点整数关口的关键位置，不排除有维稳资金进场护盘，市场可能会出现一轮反弹行情。

　　此外，由于已公布的8月经济数据逊于预期，三季度经济企稳的期望落空，市场对新一轮经济刺激政策出台的预期增强。“地方融资平台和房地产调控两个政策困境不解，经济探底趋势短期内难有实质性改善。但政策着力点或将重点通过刺激消费来缓解经济下行风险，这其中就孕育着结构性行情。”该人士表示。

　　基于上述判断，该人士所在的保险机构已开始通过优选基金把握或将出现的阶段性行情。“一些重仓权重股的基金可能是当前比较好的品种。蓝筹风格基金在8月大幅下跌，风险释放充分。更重要的是，进入10月，创业板和中小板股票将迎来解禁潮，这也使得此前投资以中小盘股票为主的成长类基金而获利的资金转向蓝筹风格基金。”该人士分析。

　　挖掘创新型债基

　　在希冀反弹的同时，对中长期行情依然保持谨慎的保险资金还是将更多的精力放在了固定收益市场。

　　在货币市场基金和银行理财产品收益率逐步回落、吸引力下降的同时，部分具有较高约定收益率的债券基金对避险资金的吸引力也在相对提升。其中，分级债基和封闭式债基等创新型债基便是险资关注的重点。某保险资管公司人士介绍：“上半年，创新型债基取得了骄人成绩，虽然近期债市出现了调整，但基于股市的低迷和资金面的放松趋势，我们认为创新型债基仍然具有投资价值。”

　　封闭式债基有两大优势，一是可以将投资债券组合久期和封闭期限匹配，做到大部分债券持有到期，由于债券票面利息是确定可以拿到的，规避了市场利率风险。同时封闭式运作可以避免赎回压力，能通过融资回购提高产品的收益率。目前封闭式债基平均折价率为5.25%，为近三个月来的最高，对于旨在锁定中长期收益的险资而言，配置封闭式债基还可以获取一定的超额收益。

　　分级债基A份额由于具有优先获得约定收益的权利、低风险且预期收益相对稳定等特点，与险资诉求天然吻合。而上半年受到爆炒的分级债基B份额在近期大幅回落后，也仍然是险资遴选的对象之一。“要分析具体品种，一些分级债基B份额经过爆炒后，到期收益率会低于企业债收益率，则认为其被高估；而对于一些持有较多的中低评级债券的债基，收益率较高，持有至到期还是具有一定投资价值的。”该人士表示。

　　此外，信用债依然是险资青睐的品种。“在目前的宏观经济形势下，债券市场的‘慢牛’格局并未发生改变，随着经济拐点的临近，在反弹初期，受益于企业盈利好转带来信用风险下降，具有信用利差安全垫的信用债表现通常优于利率债，信用类债券基金在未来的投资机会较大。”分析人士称。记者 丁冰