“晴雨表”失灵 信心缺失重挫A股

　　上周，沪深两市再度延续阴跌态势，上证指数在跌破2100点后，仍连续下跌创下三年来的新低。本周一，大盘收了根久违的阳线，但4日沪深股指又双双下行：上证综指创43个月来收盘新低，深证成指则出现1%以上的较大跌幅，反弹再度夭折。业内人士认为，目前A股的表现与宏观经济形势并不匹配，监管层推出的种种利好政策收效甚微，投资者信心匮乏无疑是市场低迷的重要原因。

　　A股表现与宏观经济走势不匹配

　　资本市场是一个国家经济状况的集中表现，然而A股的表现与宏观经济形势并不匹配。

　　纵观我国今年上半年宏观经济数据，上半年中国国内生产总值为227098亿元，按可比价格计算，同比增长7.8%，其中二季度增长7.6%。上半年我国外贸进出口总值为18398.4亿美元，同比增长8%。

　　业内人士认为，虽然目前我国宏观经济的确面临一些困难，但与世界经济形势相比，我国GDP增长率虽有所下降，却仍然领先世界各国，经济情况比美国和欧洲都要好。按照正常逻辑，我国股市应该创造出相对欧美市场的优势。然而，A股“熊霸全球”却是不争的事实。

　　截至今年8月底，今年以来深证成指跌幅达到7.94%，在全球25个相关主要指数中跌幅排名第一。紧随其后的是上证综指和沪深300指数，跌幅也都超过6%。数据还显示，8月深沪两市参与交易的A股账户数占比仅为4.12%。

　　中国经济在最近四年左右的时间里规模增长了将近50%，但A股却出现了快速下跌，即便是正在受欧债问题困扰的欧洲主要股市，表现也比A股强。股市这只“晴雨表”失灵了。

　　中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求表示，目前中国的资本市场未能正确反映国民经济的真实变化，未能正确表征中国经济的冷暖。

　　监管新政策与货币微调收效甚微

　　股市的颓势显然不是监管层愿意看到的。事实上，自从去年11月郭树清出任证监会主席以来可谓新政策不断，很多政策的救市意味明显，如：去年11月证监会推动强势分红，并且在今年8月上交所发布了分红指引；多个场合推荐蓝筹股，汇金带头增持四大行股票；连续三次降低市场交易费用和市场监管费用等。

　　监管层频吹“利好风”，但A股市场似乎不为所动，连短期的刺激都显得十分微弱。如8月3日宣布“降费”，当日股市勉强收出中阳，之后很快陷入跌势，与2008年9月18日监管层宣布降税及国企增持时个股的集体涨停不可同日而语。

　　监管新政策不断推出的同时，货币政策也在频繁调整。自2月24日存款准备金率下调0.5个百分点后，5月18日起再次下调0.5个百分点，今年我国已对存款类金融机构人民币存款准备金率调整了两次。此外，央行今年6月8日与7月6日还两次下调金融机构人民币存贷款基准利率。二季度公开市场操作资金净投放力度也明显加大，尤其是6月26日以来，央行连续以7天逆回购的方式投放短期资金。

　　有证券分析师认为，货币政策调整对资本市场带来了实质性利好，市场流动性增加，股市应该有所表现，但A股不仅没有上涨，却以大跌回应。

　　低迷市场需要提振信心

　　宏观经济面与资本市场表现不匹配，投资者信心匮乏无疑是重要原因。尽管不少机构预测下半年经济形势有望好于上半年，但股市仍难乐观起来，在许多投资者看来，宏观经济尚未明显改善，业绩风险的释放没有结束，担忧情绪依旧笼罩市场。而绝大部分券商也看空二级市场，看空宏观经济。这样的市场预期下，股指跌破2100点不足为奇。

　　统计数据显示，上半年A股销户数达22万户。许多散户忧心忡忡，舍不得在低价位时抛出手里股票，更不敢在大盘走势低迷时再出手买入，只能在犹豫忐忑中无奈等待。

　　吴晓求认为，对资本市场的某些偏见和误读，使得中国股市当前呈现出信心危机。

　　银河证券首席经济学家左小蕾认为，A股长期存在制度建设问题，而短期是情绪控制问题。

　　左小蕾说，在目前这种低迷的市场情况下，股市对利好消息产生“免疫”，对利空的负面消息却无限放大，这种非理性行为导致悲观情绪蔓延。管理层在不断进行制度改革的同时，应当对负面信息进行管理和控制，提振市场信心。

　　专家还表示，投资者应首先了解目前我国经济状况，作出理性判断，保持正常的投资心态和应有的信心。从今年上半年的宏观经济数据情况来看，中国经济运行总体平稳，缓中见稳，稳中有进。

　　证监会也表示，下一步将继续深化改革，致力于优化市场结构、完善市场约束机制和运行体制，保护投资者的合法权益。

　　吴晓求认为，除放缓IPO外，还应做结构改革和制度调整，成熟的市场体制才会带来信心。要采取更为有效的政策措施让新增资金不断进入市场，包括改革地方社保基金管理办法，鼓励大股东增持、上市公司回购等，让市场恢复动态平衡。

　　记者 罗宇凡 唐雪恋