四季度流动性相对充裕 价值投资者淘金机会到来

　　前期股市走势疲软，主要因素有三个：1、经济持续下滑、政策力度却低于预期；2、市场担忧中长期经济增长动力不足；3、股市扩容较为迅速。但这几个不利因素在第三季度的股市上都有较充分的反应，四季度有弱化的趋势。

　　四季度流动性相对充裕，原因是近期信贷投放和贸易顺差均超预期，实体经济争夺流动性较弱，A股经过大幅下跌后对流动性的要求也有所降低。在泥沙俱下的下跌后，也正是真正的“金子”涌现的时候，此阶段是价值投资者最应该“千淘万漉”，布局长期看好的成长个股和行业的时候。

　　在配置上，我们认为四季度投资主线有三条：1、部分周期行业的反弹机会：受益于基建投资和房地产投资环比改善的建筑建材行业和部分机械行业(煤化工、节能环保细分行业)；受益于金融改革的券商、保险、信托行业；受益于4G投资即将启动预期的信息设备行业；受益于销售量持续改善的房地产、汽车等早周期行业；受益于全球流动性放松的黄金及其他部分有色金属行业。2、超跌的稳定增长行业的长期布局机会：对网购冲击的负面因素反应较为充分、绝对价值显现、股价超跌、产业资本增持频现的商业贸易行业；竞争格局持续改善、靠创新谋求增长的家电行业。3、跨越周期成长的优质个股机会：继续坚持精选个股投资策略，自下而上深度挖掘能超越经济大周期、高速成长的优质股票。这些个股较多地存在于医药、TMT、环保等个股属性强、周期性质弱的行业中。

　　新华基金四季度策略报告