三季报披露明起揭幕 超跌中上游行业有望反弹

　　10日启幕的三季报行情或将成为A股市场10月份行情的最重要看点。我们认为，在经济见底预期下，情绪转暖与盈利增速滑落已被下跌反映，三季报行情将“没有更差就是利好”，机会大于风险。其中上、中游行业在预期差中的超跌反弹、对新兴产业个股自下而上持续成长性的挖掘将蕴含主要机会。

　　行业选择：

　　超跌中上游+新兴产业

　　上游资源品行业受到9月份大宗商品价格上涨影响，三季报盈利有望出现环比改善，但依然疲弱的工业需求将使得业绩改善的持续性存疑。

　　5月初至9月底，跌幅靠前的上、中游行业主要是：交运设备24%、机械设备24%、黑色金属23%、有色金属18%、采掘17%。而相对抗跌的主要是餐饮旅游、生物医药、食品饮料、公用事业等弱周期行业。

　　我们认为，如果弱周期消费行业在10月份仅凭业绩增长依然保持相对稳定，将难有出色的表现；而上、中游行业虽然受到需求与产能过剩的制约，短期尚难出现盈利拐点，但三季报中隐现的积极因素将成为其完成超跌反弹的推动力。

　　此外，从市场情绪看，在经济结构转型的大背景下，市场可能对电子信息、节能环保、新材料等新兴行业三季报成长性更为敏感。

　　个股主线：

　　预期差+成长可持续性

　　净利润下滑幅度低于预期或单季盈利“翻转”，或成为10月份上、中游行业个股超跌反弹的主要推动力。

　　今年以来一季报、中报以及三季报预告业绩连续同比增长，其中单季环比增长有所扩大的个股业绩成长性更具可信度。10月份此类个股可能出现加速上涨。而连续数个季度维持盈利略增的个股，10月份可能出现稳定上涨趋势。上述成长可持续性个股若属新兴产业，易于成为跨年度牛股。据《上海证券报》