专家:创业板达到最初宗旨 经济已度过最低谷时期
中新网10月31日电 （证券频道 王安宁）10月30日，创业板度过了三周岁生日，开板以来，头顶“中国纳斯达克”光环的创业板始终被“成长的烦恼”所困扰，尽管备受质疑，也在一路前行。事实上，一些具备创新能力的中小型民营企业也借助创业板市场实现了飞跃发展。创业板未来将如何破题，在这个特定的时期也引起热议。业内人士认为，当前创业板发展的机遇与挑战并存。创新和转型将是创业板走出发展“迷局”的关键。
中央财经大学金融证券研究所所长韩复龄30日做客中新网视频访谈时表示，三年来创业板带给了市场一个惊喜，但是也带来了一些缺憾，创业板当初的设立宗旨已达到，如果打分可以打75分。有些地方应该肯定，也有些方面有待改进。
创业板三年有惊喜也有缺憾 打分可以给75分
作为当初设立的宗旨，创业板就是给中小企业既有高成长性企业一个上市的空间，一个平台。韩复龄认为，从这个角度来讲，目的已经达到。如果打分可以打75分。但是创业板上市过程中也有很多问题。如饱受诟病的“三高”现象，而市场原本所期待的“三高” 是指高成长，高收益，高发展空间。他指出，很多公司上市时定价很高，已经透支了未来的成长性，也给市场和投资者带来了不小的麻烦。
但创业板的市盈率“高烧”今年以来已经明显消退，数据显示，2009年首批28家创业板公司上市首日整体市盈率高达82.36倍。随着新股发行体制改革的持续进行，2010至2012年，创业板新股平均发行市盈率分别为70倍、53倍和34倍，发行市盈率明显降低且逐步与二级市场市盈率接近。以2012年为例，由于发行市盈率降低，截至目前，仅有30家公司破发，占今年新上市公司数量的40%。
韩复龄认为，创业板公司高市盈率在降低，主要有两个方面的原因。一个因素是市场的供求关系，由原来的一票难求逐渐走向合理。由于登陆创业板公司家数不断增加，从最初的28家到现在的300多家，市场的容量扩大，投资者也逐渐趋于理性，这是发行市盈率不断地走向合理化的一个必然的进程。另外，沪指从2009年创业板上市之前最高3478点回落到了现在的2000点附近，市场整个大盘大势的回调，创业板作为市场的一部分，也逐渐的发行市盈率趋于向理性回归。
创业板“造富”只是账面反映 “乌鸡变凤凰”是少数
“造富”是创业板另一个高频词，三年间，创业板创造了不少财富神话。数据统计，目前创业板身价前10名的股东平均身价为44亿元；身价超过10亿元的个人股东共有50位，创业板是否已成为“造富板”引发了普遍的争议。
对此韩复龄认为，创业板上市以后，作为创始人还有其他的原始股东，他们多年的投资积累得到了回报，通过上市“乌鸡变凤凰”是少数。创业板造富是原始股东多年投资回报在市场上的账面反映，没有多少实体概念。
他说，有些大股东是有计划的变现，比如马云减持华谊兄弟，在一个相对的高点变现，那么变现的这些资金再做其他方面的投资，可以说是资金循环起来了，我们经常谈到创业板市场带来多少个亿万富豪，过百亿的，这是他们多年投资回报在市场上的反映，当然也有一些股票是高估值的，没有多少实体概念，就靠一个炒作炒的很高，有些人就变现了，实际上投资者来买单。
谈到创业板股东减持，韩复龄指出，对于减持行为证监会已经做了规范，最重要是遵守三公原则。而近期几十家公司大股东承诺年内不减持或延长锁定期限，给投资者带来了一些信心。
根据证监会规定，创业板创始人股东和实际控制人大股东必须上市后持有满36个月才能减持，因此到今年10月30日，首批创业板公司近140亿元限售股解禁期已至。此前已有30多家公司大股东承诺年内不减持或延长锁定期限。韩复龄认为，大股东承诺不减持是对公司未来发展的一个合理安排，也考虑到目前证券市场处于低迷大形势，在股市低谷时减持未必是合理的选择。
业内也有声音提出，企业应创新股权激励方式，，来应对高管减持行为。对此韩复龄认为，当前股权激励还存在一些难题，证监会或交易所还需在政策上规定上加以完善。
创业板监管应严于主板
韩复龄指出，创业板的监管较之于主板应该是更加严格。因为创业板公司和主板公司相比虽然成长性好，但这些公司历史比较短、变化比较快，金融状况变化的幅度比较大，容易受行业环境冲击也比较大。他进一步表示，总的来讲，创业板的监管最关键的还是信息披露。例如，创业板上市公司做的盈利预测，最终兑现了没有，假如没有兑现，要讲明原因，给投资者一个合理的交代。
经济最低谷时期已经过去 GDP全年目标有望实现
对于宏观经济环境，韩复龄认为，最低谷的时候已经过去，因为规模以上企业利润的向好代表一个经济复苏的态势。
统计局公布的数据显示， 9月全国规模以上工业企业实现利润4643亿元，同比增长7.8%，在连续5个月同比负增长后实现正增长。韩复龄指出，规模以上的企业利润增长7.8%，已经超过了三个季度下来整个GDP的增幅，第四季度的GDP增速表现应该比第三季度要好，预测应该在7.7%或者7.8%之间。他进一步表示，GDP增速对中国来讲似乎是比前几年低了，但是不要忘了中国是全球第二大经济体，因为美国经济增长也只有2%，欧洲有欧债危机，我们能够取得一个7.6%到7.7之间的这样一个经济增速应该说已经是相当不易了，也是相当可观的。
另一方面，银行的业绩增速有下滑的趋势，韩复龄指出，银行利润一直高企是因为利率没有市场化，对银行来讲存在一个利润和实体经济怎么样分配的问题。所以下一步要拓展银行业务结构，加强中间业务等等非利息收入的上升，这个前提就是要逐渐的加快利率市场化的改革的进程。
港股近期受热钱流入预期刺激连续飙涨，恒指一度创今年以来新高。而A股却原地踏步，韩复龄对此认为，热钱进出A股的渠道仍然受限，人民币还不能完全兑换，投资性热钱难以炒一把就走，兑换成国际通用货币。且目前A股市场的规模已经今非昔比，监管逐渐趋于规范和完善。热钱对于A股的市场冲击远远比香港弱的多。
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