道指重返升势A股仍在寻底 成交为三年来地量

　　上周，沪指两次向下击穿2000点大关后，盘中再被拉起，最低见到1995点，全周小涨0.63%，以2027.28点报收。不过，大盘成交仍然低迷，沪市上周二单日成交333亿元、全周成交1811亿元，均为三年来单日或单周成交额新低。机构认为，如果市场成交量上不去，2000点仍然要受考验。

　　经济面转暖股市在挣扎

　　上周公布的11月汇丰PMI初值为50.4%，创13个月以来新高。机构分析认为，经济企稳态势已比较明显，虽然沪深股市无动于衷，但香港及欧美股市已有积极反应。

　　德国与中国经济数据振奋人心，零售商的黑色星期五促销活动吸引美国消费者涌入商店。

　　再加上美国财政悬崖和欧洲问题都已现转机，上周欧美市场均大幅反弹，其中美国道指大涨逾3%，收于13009.68点，重上13000点大关。从形态上看，道指重新回到上升通道。

　　光大证券认为，宏观数据结构性反弹已出现，去库存后带来的基本面季度企稳已逐步明确。这些数据是支持9月份以来股指波动相对平稳的主要原因。

　　从盘面上看，除沪指两次从2000点以下拉回外，另一个积极因素是白酒板块已从利空中恢复元气，上周五整体止跌上涨。中国平安也走出汇丰抛售的利空影响，全周小幅上涨。

　　市场多头积极寻找大盘见底的痕迹。英大证券李大霄认为，股市下跌已逾5年，这在A股历史上从未有过，估值已到低点。经济向好，货币宽松，政策支持，股市具备企稳可能。

　　成交水平为三年来地量

　　沪指上周成交1811亿元，平均每天成交不足400亿，不计个别假期因素的“非完整周”，已创出单周成交三年新低。

　　股市有“地量见地价”的说法，有投资者认为这正是大盘见底的标志。不过，从历史大底的数据看，地价会比地量出现得迟。

　　据统计，在998点大底到来前，单周地量227亿元出现在2005年1月第二周，对应点位1250点附近；在1664点大底出现前，单周地量1319亿元出现在2008年9月第二周，对应点位2100点附近，两个地量与地价相隔时间分别为5个月和1个半月。地量出现后，市场较大底往往还要跌20%左右。也就是说，假设沪指成交不再创新低，按此规律，指数低点应该在明年初沪指1600点左右处出现。

　　从股价上看，以沪综指加权平均股价计，在1664点时为6.4元左右。现在，沪综指2027点时还在10元以上。专家认为，如果股票不是足够便宜便难以有场外资金积极入市，大底也就难以形成。

　　2000点或受考验

　　沪指上周最低见到1995点，投资者戏称，其谐音为“要救救我”，并引发是否会成为又一重要底部点位的讨论。机构对后市预测大都聚焦于成交量上。东吴证券认为，在沪市单日成交不足400亿元的情况下，股指突破前期压力难度较大，反弹结束后仍将再次考验2000点支撑。

　　盘面显示，在2000点有一定护盘迹象，但是成交量表明缺乏内外资金呼应，反弹认同度不高，基本属于“自拉自唱”。申万凌鹏认为，从历史看，如果要有效防守，应该猛拉狠冲，将股指迅速拉离2000点是非之地，而不是在这个敏感位置附近徘徊，这种护盘往往难以奏效。9月26日第一次跌破2000点引发140点的反弹，上周再度跌破2000点反弹越来越弱，下行风险逐步增大。“未来两月，股市依然有下行风险。”

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　　市场低迷 再融资深陷寒流

　　深圳特区报讯 相对于新股上市的火爆炒作，再融资陷入了“寒流”之中。据统计，今年以来实施增发的123家上市公司中，已有76家复权后的市场价跌破增发价，占比达到六成。部分参与增发的机构和大股东可谓损失惨重。

　　这些公司虽然倒霉，但终归是拿到了真金白银，更多的公司却是还没拿到钱，股价就已跌破预案增发价。数据显示，截至11月23日，约有342家公司已公布增发预案，但是已有188家公司股价跌破未来增发价。

　　在今年跌破增发价的76家公司中，“破增”幅度最大的要数哈药股份，已经较增发价18.1元暴跌了66.57%，这也让今年1月购买股份的控股股东哈药集团损失惨重。

　　此外，去年定增的146家公司中，有103家在解禁时即出现浮亏，占比高达70.54%。其中，三普药业一年前发行的定向增发股票将于11月26日解禁。按照11月23日收盘价(后复权)计算，三普药业股价较21.69元增发价格已下跌28.72%，参与增发的机构投资者纷纷被套，易方达基金掌管的社保502以及一只专户产品浮亏近2000万元。

　　统计报告显示，定增的黄金时期是2006年到2010年，这5年以定增价为基准，持有至解禁时的定增平均收益率分别为320.19%、75.06%、38.73%、93.70%和72.91%；而2011年和2012年风光不再，数值已经转负。

　　对于跌破增发价的公司，投资者该如何对待呢？

　　东吴证券分析师刘增军表示，部分跌破增发价的公司在解禁后，机构会有自救的动力，但是投资者在选择投资品种时，还是主要看公司增发参与的项目是否有前景，如果是注入资产要看资产是否优质，此外项目的建设周期以及利润的实现时间也是应重点考虑的因素。(投快)

　　两市限售股解禁 市值环比小升

　　深圳特区报讯 11月最后一个交易周，沪深两市限售股解禁市值环比小幅上升，按11月23日收盘价计算将达到284亿元，几家中小板公司的首发原始股份解禁市值相对较大。

　　按照沪深交易所安排，本周将有17家上市公司涉及限售股解禁，其中涉及股改限售股份解禁的有3家公司，涉及非公开发行股份解禁的有5家公司，涉及首发原始股份解禁的有8家公司，涉及股权激励股份解禁的有1家公司，按照23日收盘价计算，本周限售股解禁总市值将达到284亿元，较上周环比小幅上升。

　　在17家公司中，解禁市值较大的有海大集团、威创股份、中利科技和深圳华强，在本周的解禁市值都超过20亿元。

　　值得注意的是，在海大集团、威创股份、中利科技等三家解禁规模较大的中小板公司中，除了公司控股股东将解禁，部分创投公司持股股权也将解禁，从之前冠昊生物等创业板、中小板公司的情况看，作为上市公司非控股股东的创投公司减持的可能性较大，这或将对公司股价构成一定影响。　　■ 深圳特区报记者 林彦龙