沪指进入“1”时代 2000“底”变“顶”

　　昨日两市呈现低开低走格局，近期沪指虽两次盘中跌破2000点，但尾盘均收回，昨日空方发力使得沪指跌破前期低点创出2009年2月2日以来新低1990.34点，收盘跌破2000点，沪指正式进入“1”时代。板块几乎全军覆没，创业板大跌3.54%报615.59点逼近年初的最低点，个股哀鸿遍野，两市跌停潮再现，全天近2300家下跌，80余只个股跌超9%，仅15股涨超3%。

　　截至收盘，沪指报1991.17点，下跌26.29点，跌幅为1.3%，成交390亿元；深成指报7936.74点，下跌79.33点，跌幅为0.99%，成交389亿元。

　　800余只个股下跌逾5%

　　盘面看，个股呈现普跌，纵使有中国石油这样逆势上涨的超级大盘股，也奈何不了行业板块全线下跌。农林牧渔、纺织服装、轻工制造、化工、信息服务等11个行业指数的收盘跌幅都在3%以上。从盘面状态看，恐慌情绪开始释放。

　　从指数分时走势来看，昨日盘面有两个特点：一是黄线在下、黄白线背离严重，显示小盘股出现恐慌性抛盘，但权重股跌幅较小，事实上，若非中石油及银行板块护盘，指数跌幅远不止此；二是10时30分之前和14时之后，指数走低伴随着成交量逐波放大，显示主动性抛压沉重。

　　从技术上来看，上证指数放量击穿前低，形成向下突破的态势，但有效性需要时间及幅度的检验，考虑到此前在2000点上方横盘已久，若向下突破为真，则空间不会太小。

　　沪指9天三破2000点

　　1995.72点、1995.17点、1990.57点——尽管沪指2000点被认为是重要的心理关口，但在9天之内，A股连续三次击穿这一重要点位。与此前两次不同的是，27日A股在跌破2000点之后，并没有在尾盘上演绝地反弹的好戏，反而一路平平稳稳地收在了2000点下方，也是自2009年2月份以来首次收盘在2000点下方。

　　A股近期在近四年低位反复挣扎，无疑是多重利空因素共振的结果。

　　一方面，四季度以来“大小非”解禁呈现逐月递增态势，并将在12月创下全年单月新高。全月将有337.66亿股限售股上市流通，总市值接近2300亿元。与此同时，本应在10月末来袭的创业板解禁“洪峰”，在各方斡旋之下被推迟到了明年1月份。资金面“年末效应”与扩容预期对A股形成的叠加冲击，最终打压沪指失守2000点。

　　另一方面，尽管近期IPO处于实际“空窗”状态，沪深两市超过800家拟上市公司排队等待审核的消息，仍如“堰塞湖”般考验着投资者的心理承受能力。

　　扩容之外，“黑天鹅事件”对于A股的冲击同样不容忽视。自被证实塑化剂超标，酒鬼酒股价连续三个交易日出现“一字式”跌停，此前备受市场追捧的酿酒造酒板块也频频被推上行业跌幅榜首位。而一则“汇丰抛售中国平安”的未经证实的消息，也一度令中国平安“躺着中枪”。

　　供需背离致投资者用脚投票

　　与股指连创新低相反的是，近来关于宏观经济回暖的判断渐趋明朗。

　　上周公布的11月汇丰制造业PMI初值连续第3个月回升，并在13个月内首次超过50的枯荣分界线，达到50.4。

　　汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌表示，汇丰制造业PMI初值回到50以上显示中国经济回暖的势头仍在持续。受内需反弹以及好于预期的出口订单拉动，企业生产活动回暖。去库存接近尾声推动了原料采购增长、生产扩张。部分行业进入补库存阶段也拉动了采购量及采购价格的回升。当然，其可持续性仍有赖需求条件的继续改善。

　　“11月数据的最大亮点，预计会是市场期待已久的回暖态势。”兴业银行首席经济学家鲁政委在预测11月份宏观数据时表示。

　　然而，回暖的经济缘何伴随着“跌跌不休”的股市呢？在业内专家看来，中国股市由于自身的扭曲发展，已经出现了背离经济基本面的症状。

　　一直以来股市的供需背离，使得投资者不得不选择用脚投票。

　　数据显示，就在股市差不多每天“诞生”3个亿万富翁的2011年，我国散户投资者损失惨重，5000万股民人均亏损4.2万元，77.9%的个人投资者亏损。而另一数据显示，截至10月底，A股中近七成的有效账户近一年没有参与交易。

　　A股对利好表现“麻木”

　　近期，在市场层面，监管层亦频发利好。股息红利税差别化征收政策出台、RQFII(人民币合格境外机构投资者)额度增加2000亿元、QFII额度有望进一步增加，这些都是能够对A股产生实质性利好的措施，不仅有助于增加资金供给量，更有助于改善A股投资者结构，有助于稳定市场运行。

　　但令人遗憾的是，A股市场对于这些利好消息表现十分“麻木”，行情仍然沿着下行路线演绎。

　　不过，也有分析人士认为，经过连续下跌后，A股后市偏乐观。10月份的经济数据再次验证了经济企稳回升，周期性力量正在集聚。数据显示，尽管海外资金流出发达国家股市，但仍持续流入新兴股市，说明未来存在中外股市分化的可能。短期内，A股可能仍将维持动荡态势，但对于未来走势的判断偏乐观。

　　仍不乏机构乐观唱多

　　尽管近期的A股难以给人惊喜，这似乎并不妨碍各大投资和研究机构对于未来可能存在的投资机会的挖掘。

　　来自东方证券的观点认为，A股的历史发展伴随着改革开放的进程，尤其是作为“中流砥柱”的蓝筹股，每个阶段享受的制度红利也不同。十八大后，中国将进入改革大力推进阶段，这也将为挖掘A股特别是蓝筹股投资机会提供出发点。

　　在东方证券看来，医改、收入分配制度改革、金改、财税改革、垄断领域向民资开放、资源价格改革、土地改革等，都将是改革的重要方向。此外，“收入倍增计划”使得未来扩大内需的战略将成为重中之重，消费行业的景气周期将长期延续。部分垄断领域有望从持续性的体制改革中获得新活力，传统产业高端化、节能环保等产业升级主题也有望培育具备投资价值的“新蓝筹”。

　　信达证券策略分析师王小军在12月A股行业配置策略报告中指出，目前利好利空消息参半，12月份A股将以弱势震荡为主。利好消息主要是宏观经济短周期回升趋势基本确立，利空的消息包括A股流动性压力较大、投资者信心不足等。

　　亦有乐观分析认为，目前A股估值已经接近历史底部区域，在持续下行之后，A股市场的下跌空间有限，股指在筑底的过程中仍然存在结构性机会。记者 洋子