分级债基逆市上涨 固定收益产品令人眼红

　　近期股市连续暴跌，不与股市沾边的纯债基金成为各家基金公司招徕客户的主要产品，不过，随着年底将近，各方面资金开始趋紧，不少理财产品的收益率开始水涨船高，投资者可细心比较各类产品的收益与持有期限、变现方面的差异，为资产升值货比三家。

　　分级债基再添新军

　　分级债基尤其是高杠杆的B份额今年逆市创出了好成绩(详情可见下表)，因此吸引了众多投资者的眼光，最为突出的富国与海富通，其分级债券的收益居然高达35%以上。由于分级债基大多有规模限制，因此想要投资此类债基只能等待新产品或是老产品打开申购的机会。近期信诚基金与中海基金各推出了封闭的分级债基，而不少分级债基也纷纷在此时期重新开放申购，令投资者选择余地大大增加。

　　据了解，目前正在发行的信诚添金分级债季季添金是国内首只带有封闭期1年分级债杠杆份额、A类份额引入利差概念的分级债基，目前其A份额的年约定收益率为4.2%。同时，季季添金约定收益率为“1年期定期存款利率+利差(0-2%)”。中海则推出了业内首只纯债分级发起式债基———中海惠裕，其杠杆类份额中海惠裕B先行发行，然后再根据相关的比例确定A份额的发行量。

　　目前封闭式分级债基在市场上较为稀缺，仅有19只。据了解，封闭式债基由于不受流动性影响，平均净值表现要高于普通的开放式债基，而今年以来债基收益一路走强，这也使得封闭式债基目前的“安全垫”更具吸引力。

　　B份额融资成本降低

　　不过，羊城晚报记者注意到，近期此类老基金重新打开A份额的申购后，由于收益率下调，不少投资者选择了用脚投票。前几日，富国天盈、天弘丰利发布公告，最近一个开放日，旗下A份额均现净赎回，规模有所下降，这也是半年一度A份额申购期中，连遭赎回的第3只、第4只基金。其中一个重要原因是，在今年7月央行下调存款利率后，收益率与一年期利率挂钩的分级债基A份额的收益也开始下降。从上述两只基金的情况来看，富国天盈A约定年化收益率由半年前的4.90%下降至4.20%，赎回10.81亿份；天弘丰利A则下调至4.05%，有效赎回申请总份额也高达9.16亿份。半年前此类基金均需要执行比例配售的火爆局面不复存在。

　　从近期即将打开申购的几只分级债基来看，在下一个运作周期内，目前博时裕祥A以4.5%的约定年化收益率脱颖而出，在众多产品中收益相对较为理想。与银行理财产品相比，基金产品500元的入门级更适合普罗大众。

　　而对于风险承受能力高的投资者，则可重点关注B份额的收益在A份额收益下降时带来的好机会。由于A份额的约定收益率下降，等于B份额的负债成本下降，在杠杆的作用下，理论上B份额的收益有望出现增长。不过投资者需要注意的是，如果A份额最后的配售情形不理想，比如份额大幅降低的话，将导致B份额的杠杆倍数下降，其收益情况就会大打折扣。此外，如果全市场的利率水平都在下降，那么此类基金也仅具有比较优势而不是绝对优势。

　　羊城晚报记者 韩平