B转H给A股带来赚钱机会 四类公司或被踢出局

上柴股份等B转H类个股连续飙涨

　　近期B转H概念股连续飙升。其中上柴股份昨天连续第二个涨停，万科在涨停之后昨天又创下12.18元新高，外高桥也以涨停报收。该板块的牛气导致潜伏其中的投资者连呼“心脏吃不消”。分析人士认为，B股的制度红利仍有可能继续释放，中期仍可顺势做多。而其中B转H概念股中将会不断出现黑马。

　　A股去年年底以来发动的此波凶猛反弹已让人咋舌，不过相比B股的一往无前仍然要自愧不如。以2012年12月14日到1月8日，上证B股指数连收15根阳线，阶段涨幅高达11%。深证B股更是短短13个交易日内疯涨18%。经过几天的横盘震荡之后，指数再度冲高，昨天创下了277.34点的新高。以致潜伏其中的投资者连呼“小心脏吃不消了”。

　　A+B类股 多只个股续走牛

　　2012年8月15日，中集集团发布A+B转A+H的方案，由此，中集集团开创国内资本市场“A+B”转“A+H”先河。中集去年12月中于H股首日挂牌，其股价相对其B股最后一个交易日，不足一个月已累升逾5成。

　　投资者对其他B股也充满憧憬，陆续转板至H股，成为沉寂多年的B股新出路，多只B股爆炸性上升。

　　1月7日，丽珠集团公告A、B股停牌，称正筹划重大事项。据了解，丽珠集团所指的重大事项很可能是近期被市场关注的B转H股事宜。丽珠集团在新年伊始宣布停牌，再次引发市场对B转H股的关注。受此消息刺激，当天B股市场全线上涨，指数大涨3.42%，51只股票无一下跌。

　　受中集集团股价出人意料表现的影响，去年12月26日万科停牌被传谋划“B转H”当天，多只“A+B”概念股纷纷涨停或冲击涨停，其中外高桥A更连续三个交易日以涨停报收。

　　而本周万科B转H一事尘埃落定，股价更是连续飙涨。1月21日，多家B股涨势逼人。深市B股涨幅超过5%的个股有10只，其中万科B涨停，杭汽轮B涨幅超9%，苏威孚B和长安B涨幅也在8%之上。而沪市B股涨幅超过5%以上的个股有9只，其中，上柴B股、永生B股涨停，振华B股和市北B股涨幅超过7%。

　　陆续转板至H股 或给B股带来新出路

　　中信证券认为，就短期内的走势而言，除了个别由于特殊原因在A股不具备融资功能的行业以外，大部分行业和公司的B转H难以对其A股的走势产生显著的影响；而对B股来说，由于部分B股对A股和H股相关行业的估值存在折价，因此持续的B转H案例可能将继续提高B股市场的活跃度。

　　B转H股之后对上市公司本身产生了长期的积极影响，也为上市公司高管创造了合理的激励机制。因此方案的实施不光对B股投资者有巨大的机会，同时对相应的A股投资者也带来了巨大的机会。

　　目前在105个B股公司中，85个有A股的上市公司，都在深圳和上海的主板上市。B股价格折算成人民币以后，平均有40%的折价。

　　1月1日，德勤在中国香港发布的报告指出，大约40家同时于A股巿场上巿的B股公司，兼且可满足港交所的上市要求，2013年可望转换成H股公司

　　“对于此前死水一潭的B股来说，任何改革都会给B股带来机会。”申万某研究员认为，B股的制度红利仍有可能继续释放，中期仍可顺势做多。

　　B股转H股 投资者如何操作？

　　以中集为例，从短期来看，投资者买入后可通过“现金选择权”方式套利；从中长期来看，由于目前B股估值很低，预期B转H后估值将有一个较大的提升空间。

　　方式一：行使现金选择权。中集B股股东，可就其有效申报的每一股中集B股股份，在现金选择权实施日，获得由现金选择权提供方支付的现金，具体的价格按照公司B股股票停牌前一日(2012年7月13日)收盘价9.36港元/股的基础上溢价5%，确定为9.83港元/股。

　　方式二：继续持有。不参与现金选择权的境内投资者的股票将统一托管在国泰君安香港子公司，由国泰君安香港子公司统一开一个H户，股民把B股卖给国泰君安香港子公司开的H户，然后由这个H户统一报到香港联交所。股票卖出后，再由国泰君安香港子公司把资金划拨给投资者。由于周转次数较多，相关的费用也要多一些。

　　四类公司或被踢出局

　　此前，B股市场已被市场所遗忘了，有整整12年没有新股IPO。由于B股市场缺乏流动性以及整体公司经营业绩明显不如A股，导致了B股股价长期低于A股，在 A+B股公司中，B股股价相对A股平均折价44%，最多的一只个股折价率达到了78%，属于严重的同股不同价现象。

　　2012年4月，证监会主席郭树清在广东调研时曾表示要解决B股公司的发展问题。事实上，在郭树清讲话前后，B股公司再融资已经开始有了变化。2012年年底，中集集团作为首家转板公司，在联交所主板成功挂牌交易，揭开了解决B股历史遗留问题的序幕，并为沪深两市其他85家A、B股共存的B股公司未来发展提供了指引。期间中集H股连续大涨，目前H股已较A股溢价。中集的成功转股引发了市场广发关注，让日益边缘化的B股看到了一线出路。

　　2012年年底，有市场传闻万科和南玻争做B转H第二单。南玻A去年12月26日晚间公告称，公司一直就回购B股事宜在履行相关程序，并未有B股转H股的相关计划，也未与任何券商就此事进行过沟通。

　　香港交易所行政总裁李小加日前表示，现时内地的B股市场中，并非所有股票都符合B转H的要求，符合要求的只有一部分。

　　根据此前中集B股和港交所的上市规定，有四类公司或被踢出B转H股的“盛宴”。其中，香港联交所不太可能会允许经营业绩不佳的公司上市，因此B股中的ST与*ST公司被踢出局；香港联交所虽然不要求连续3年盈利，但是公司仍然需要有一定的盈利能力，因此净利润低于1亿元的公司希望不大；因为一定规模市值的公司在平移到香港市场后，才能满足港交所良好的流动性要求，因此B股市值小于10亿港币的公司也很渺茫；已经有H股的公司，涉及整体平移时的B股定价问题，在B转H时实施难度较大。　　本报记者 杨欣