国信证券陈冰：两融标的股票扩围有利股市稳定

　　沪深交易所决定将融资融券标的股票范围由278只扩大至500只，大大提高了两融标的股票的市场覆盖范围。国信证券融资融券部总经理陈冰表示，此举有利于平抑市场波动，有利于股市稳定。

　　不断为市场注入增量资金

　　自2010年3月31日融资融券业务试点以来，除此次调整外，两融标的证券池已经过6次调整。陈冰表示，根据他们对历次标的证券调整前后的市场统计分析显示，融资融券标的证券范围扩大对稳定股价具有显著影响；其对提供市场流动性也有一定贡献。

　　数据显示，两融交易中融资业务占主导，业务发展总体上将对股市产生积极影响。2010年3月31日试点启动至2012年末，从两融余额的结构来看，融资余额的占比始终在98%以上，两融业务总体上在不断为市场注入增量资金。截至2013年1月24日， 整个市场两融余额1111亿元，其中融券余额40亿元，占比3.6%。

　　从成熟市场情况看，也是融资余额远远大于融券余额，融券余额占比不到百分之十，两融业务未来依然是融资占主导地位。

　　今年以来，两融业务发展迅速。截至2013年1月24日，市场融资融券余额较年初增长24%(其中融资余额增长25%、融券余额增长5%)，国信证券融资融券余额较年初增长50%。标的股票范围扩大后，两融交易将更活跃，业务规模也势必逐步扩大。

　　提升融资融券业务影响力

　　陈冰认为，此次标的股票范围扩大后，将进一步提升两融业务的市场影响力。截至本次调整前，两融标的股票流通市值约占两市流通总市值的67%，但2012年四季度的交易金额市场占比仅为35%，市场活跃度偏低。相对而言，部分非标的股票的中小市值股票交投更为活跃，是市场交易热点。本次两融标的股票调整，进一步将标的股票范围涵盖到部分中小市值股票，将吸引更多的投资者参与融资融券交易，从而提升融资融券业务的市场影响力。

　　从数据上看，两融业务给证券公司带来的收入显而易见。陈冰说，两融业务收入包括息费收入和交易佣金收入两部分。国信2010年、2011年、2012年两融业务收入在公司同期营业总收入的占比分别为0.6%、4.6%和9.4%，2013年预计达15%至20%。目前，两融业务交易量在市场整体交易量占比为5%，在境外成熟市场，这个比例在15%至33%，也就是说还有4至8倍的增长空间。不过，这项业务的成熟需要一个过程。

　　除标的范围扩大外，近日转融资业务试点证券公司的范围也进一步扩大，目前共有52家转融资业务试点证券公司。陈冰认为，转融资是证券公司提高财务杠杆的有效手段。转融资业务试点证券公司范围进一步扩大，更多证券公司可以依托转融通运用杠杆开展两融业务，将为市场提供更多的增量资金，也为更多的客户提供融资服务。(杜雅文)