权重守岁政策护航 节前持股底气三处来

　　　　见微知著 三大细节释放强势信号

　　本轮反弹行情的强势超出市场预期。半年线、年线、2300点、2400点，沪综指一路畅通无阻；三级跳、四长阳、盘六必跳、盘九再跳，逼空大戏不断推向高潮。而即便在站上2400点之后，盘面依然透露出不少新的强势信号。

　　首先，权重股轮流领涨意欲“守岁”。本轮反弹以来，以银行为代表的金融股成为最耀眼的明星，其优异表现奠定了市场的强势基础。而近期，许久未见的“煤飞色舞”戏码开始反复上演，建材、化工板块相继崛起，昨日中国建筑逼近涨停、中国南车和中国北车封住涨停。可见，市场热点有从金融股扩散至制造业及上游资源行业的趋势，显示投资者对于经济企稳的预期进一步增强。而作为市场的中流砥柱，几大权重板块轮流领涨，意味着主流资金依然在场内坚守，这有助于增强市场信心，延续强势格局。

　　其次，指数“偏科”现象开始纠错。此前银行持续“独大”，造成了沪综指与深成指的背离日益严重，这种“偏科”现象也令不少投资者对于反弹后劲心存隐忧。不过，昨日地产股和银行股的一强一弱，令沪深股指强弱互换，深成指大涨1.90%，距离万点仅一步之遥。有分析认为，基于沪深股指走势趋同的规律，二者在大幅背离之后必然纠错；而从昨日盘面表现看，纠错很可能以“深成指加速赶超，沪综指强势震荡”的方式展开。这种方式不论对反弹持续性还是个股赚钱效应，都会带来正面刺激。

　　另外，技术面确立多头格局。从量能来看，自去年12月14日以来，成交量连续30多个交易日处于高位，特别是沪市成交额有24个交易日突破千亿元。成交连续放大一方面反映出市场活跃度提升，交投热情升温；另一方面，结合指数的强劲上攻，也说明场外资金正在源源不断地进入A股。与此同时，MACD、KDJ等主要技术指标在经过1月中下旬的短暂休整之后，2月以来再度呈现出强势特征；均线系统呈现多头排列，说明上升趋势仍未改变。

　　目前距离春节还剩三个交易日，就上述盘面信号来看，短期强势格局预计不会逆转，这将大大提升投资者的持股意愿。

　　　　根基犹在 偏暖宏观环境夯实反弹基础

　　本轮反弹表面上源于增量资金持续进场，从而引发逼空行情；而赋予增量资金信心的关键则是政策红利的释放发酵以及经济企稳复苏的支撑。目前来看，经济和政策这两大反弹根基依然坚实，并有望继续夯实反弹基础。

　　从经济层面来看，1月官方PMI尽管受季节性因素的影响环比回落，但仍位于50%的荣枯分水岭之上，汇丰PMI则再次刷新反弹以来新高。作为宏观经济先行指标，1月PMI表现反映制造业改善趋势仍在继续，经济温和复苏的态势再次得以验证。值得一提的是，鉴于1-2月的工业增加值等增长端数据将集中在3月公布，因此对经济复苏的判断短期难以被证伪。而由于去年和今年的春节存在一定错位，因此1月CPI或低于市场预期，这也有助于市场做多热情的延续。

　　从政策层面来看，本轮反弹以来政策红利不断释放，产业扶持政策陆续出台，并不断点燃资金对于相关题材的炒作热情。继3D打印、生物制药、新能源汽车、环保、军工等政策受益热点相继爆发之后，昨日“3万亿高铁投资规划”出炉的消息推升以南北车为代表的高铁概念股大幅拉升。另外，春节之后“两会”即将召开，对于政策的预期有望继续激活市场热点。从这一点来看，春节持股可围绕“两会”题材进行布局，业内人士认为环保、军工、二胎概念都有望成为两会期间的市场热点。

　　另外，资金面上尽管将面临春节压力，但无需过度担忧。央行短期流动性调节工具(SLO)的运用，利于平缓资金价格的短期波动，疏解春节期间资金面压力，为A股市场营造良好氛围。目前来看，1月末资金价格上行远远低于往年，已经反映出央行SLO工具对于资金价格的管理效果较为显著。另外，鉴于央行要满足居民春节期间的货币交易性需求，会大幅增加对M0的投放，从而有助于维持货币政策的宽松。

　　宏观环境的偏暖格局，令短期持股的系统性风险大大降低。在酣畅淋漓的跨年行情之后，春节行情有望无缝对接。

　　　以史为镜 “春节效应”捂热做多氛围

　　从历史走势来看，A股存在较为明显的“春节效应”，即春节前后的表现普遍较为强势。这种历史规律有望带来市场的学习效应，令做多热情得以维持。

　　如果分别统计春节前后的市场表现，不难发现投资者有着较为浓厚的春节情结。一方面，2002年以来，市场无论熊市或牛市，上证综指在春节假期休市前的一周均上涨。另一方面，1991年至2012年的22年中，上证指数春节过后首个交易日有15次实现开门红。

　　从春节前后的收益率来看，据兴业证券统计，如果以年前最后一个交易日为节点，观察过年前5个交易日、过年后5个交易日以及前后10个交易日的指数表现，那么1993-2012年间只有1994、1995、2001年的持股10个交易日绝对收益为负，且这三年都是在大熊市的背景下；自2002年以来，连续11年过年前后10个交易日市场都取得了正收益，平均收益率为5.4%。考虑到今年过年前后10个交易日覆盖了2月1日-2月23日，如果“春节效应”仍然存在的话，那么2月市场收红的概率依旧较大。

　　另有统计显示，在过去的13年中，有10年春节后的行情与节前保持一致。换句话说，春节长假的出现大概率并不会改变原有的市场趋势。从这一点来看，当前市场的强势格局有望在节后延续。

　　总体来看，春节前市场大幅波动的可能性不大，节后有望迎来开门红，并进入新一轮反弹。因此，持币过节不如择股布局，节前如遇调整仍是逢低布局的机会。鉴于港股在春节长假期间较A股多出两个交易日(2月14日和2月15日)，节后反弹高度将重点取决于春节期间港股走势；市场热点则与春节期间的政策方向与“两会”预期密切相关。记者 李波