群雄肉搏“大资管” 谁能炼成机构“一哥”

　　在公募基金纷纷抱怨行业日渐边缘化之际，保险、信托、券商资管规模快速膨胀。尽管前几日券商资管规模逼近2万亿元的消息让不少市场人士心存疑问，但各类机构资产规模快速增长无疑将对公募基金机构的江湖地位产生较大冲击。

　　在银行、证券、保险、信托“四分天下”的金融格局里，中国证券报记者统计主要投资于资本市场的险资、券商、信托、基金的相关数据发现，目前公募基金依然是当之无愧的巨头。但在各类机构监管“松绑”，行业互相融合和多元化程度深入的“大资管”时代，各类金融产品规模继续迅猛增长已是必然，你追我赶之下，江湖座次有望洗牌。群雄混战之后，谁将成为未来的机构“一哥”？

　　群雄混战 基金难独大

　　2007年以来，经历过呼风唤雨和市场洗礼的公募基金行业一家在资本市场独大的局面早已不复存在。

　　金牛理财网的统计数据显示，截至2012年底，公募基金的规模为2.87万亿元(包括保险、社保等机构的一些投资)，其中投资股票1.36万亿元，债券0.70万亿元，这一数据与其他投资股市的金融产品相比，优势明显。但其江湖地位下滑明显，股基占A股流通市值的比例逐年走低，已由峰值的超过三成跌到现在的不足一成。

　　与此同时，其他领域金融产品的规模快速膨胀，政策面更是日渐宽松，纷纷侵蚀原本属于公募基金领域的“地盘”，不少基金业界人士甚至悲观认为基金业已日渐边缘化。

　　“分食”的力量主要来自信托、保险、券商等金融机构，其中险资在资本市场上的力量不容小觑。保监会主席项俊波日前在全国保险监管工作会议上表示,2012年全国保险资金运用余额为6.85万亿元。按照相关规定，保险公司投资基金和股票的余额合计不超过该保险公司上季末总资产的25%。不过，随着市场变动，险资在二级市场的权益类占比极难达到上限，债券依然是其投资的重点。有机构人士预估，目前险资投入到债券、股票和基金的资产规模分别约为3.22万亿元、0.47万亿元和0.36万亿元。

　　另一支足以与保险平分秋色的资金力量是突然崛起的信托行业。信托业协会数据显示，信托业全行业信托资产2008年第一次突破1万亿元，达1.22万亿元。2009年突破两万多亿元，2010年突破了3万多亿元，2011年突破了4.8万亿元。虽然目前信托业2012年资产规模尚未公布，但消息人士透露，其在去年底总规模达7万亿元几无悬念。按照2012年三季度末公布的数据看，信托资产中直接投资于债券、股票、基金的比例为11%，这意味着截至2012年末，信托业界有7700亿元可投资证券市场。

　　券商亦是证券市场的一支主力军，并且前景广阔，但眼下规模和影响暂难挑战基金行业。而券商流向证券市场的资金主要出口是自营及资产管理业务。其中，对于较为不透明的券商自营业务，有券商人士内部估计2012年末的投资规模有望达到4100亿元，其中投资于股票的资金为800亿元，直投业务投入240亿元。券商投资中值得关注的是资产管理业务，自2012年券商资管规则调整后，行业规模迎来大爆发，证券业协会的统计数据显示，截至2012年末，证券业受托管理资金本金总额1.89万亿元，而2011年末时的数据仅为2818.68亿元，同比暴增570%。

　　不过，值得关注的是，资管大爆发的背后，其中直接投资于证券市场(包括股票和债券)的集合理财产品的净值仍只有2200亿元左右的规模，增长有限；其余产品多是与银行、信托合作的通道业务产品，直接投股票和债券的资金量有限。 　记者 蔡宗琦