多措并举 走出A股暴涨暴跌“怪圈”

由于房地产调控政策加码和外围市场重挫，从而诱发近日A股暴跌。市场人士认为，A股市场在大幅反弹两个多月后再次进入“犹豫期”。纵观A股近年来轨迹可发现，2009年之后的多轮楼市调控政策出台对股市的影响效果不一，其中2010年9月楼市调控政策出台后市场还曾触底大幅反弹。

股指在持续两个月上涨之后，出现一定调整也有其合理的一面，但在短短4个交易日里出现百点深幅下挫，不仅大大超出市场各方的预期和投资者的心理承受力，也让金融市场和实体经济的健康发展遭到了威胁。国内股市在出现暴涨暴跌“蹦极”现象后，无论是投资者还是管理层都应该深思。

上市公司质量是市场的基石，只有业绩优良的上市公司才能吸引投资者的热情，也只有运作规范的上市公司才能促进股市的繁荣，保障股市健康平稳发展。尽管中国经济连年持续稳定增长，但国内A股仍难以摆脱大起大落的“怪圈”。上市公司缺少回报股东的意识、股市政策依赖性较强等两大痼疾，是造成我国股市大起大落的主因。一方面上市公司普遍存在不注重分红，缺少回报股东意识，造成上市公司不能为投资者的利益多作考虑，而投资者不得不追逐短期利益，这种短期投资行为也导致了市场的骤跌急升。另一方面，长期以来，国内A股对政策依赖性较强，有着所谓的股市“政策市”之称。

目前，中国经济面临着前所未有的错综复杂局面。有研究表明，在全球范围内多个市场的平均情形显示，股市出现波动有60%-70%来自基本面(经济增长、公司盈利能力、公司治理等)，其余的30%-40%来自市场心理。越是不发达的金融市场，由于投资者的不成熟，心理因素对市场的干扰作用就越大。在成熟的市场，股市波动相对比较温和。

因此，监管层应该遵循公开、公平、公正的原则培育健康规范的市场，使投资者在有规可循的市场中以比较理性的方式参与。实现中国股市稳定健康发展需要一个过程，要让股市的运行符合市场规律，少一点政策干预，多一点市场化进程。对于投资者来说，应摆脱“政策市”的思维，学会发现股票的价值，树立长期投资意识，减少投机心理，在股市出现震荡时能够保持较为冷静的思考和选择；对于上市公司来说，更要学会为股东着想，通过分红巩固投资者长期持有的信心。这既有利企业长远发展，也能促进股市的平稳健康。要让股市走向平稳健康发展，在加快市场化步伐和加强监管的同时，更需要政府、上市公司、投资者三方共同努力。

鉴于股市对经济全局的影响较大，应建立稳定健康发展的长效机制，避免股市大起大落至关重要。对管理层而言，“充分认识外部经济环境的复杂性和多变性，科学把握宏观调控的节奏和力度，尽可能长地保持经济平稳较快增长。”这是一段充满深刻哲理和辩证法的论述，对于其调控股市同样具有重要的指导意义。只有营造良好市场环境，健全市场基础制度，上市公司提高质量、规范行为，投资者在一个透明、规范的市场中逐渐走向成熟，中国股市实现平稳发展才可以期待。