上市公司股权频现被质押 大股东掐点玩套现

在不少股东趁着反弹逢高套现之时，一些股东则“掐点”质押股份融资。记者梳理发现，随着去年末以来股价强劲反弹，部分股东纷纷质押手中股票用于融资，以实现股票价值的最大化利用。

在资金面较紧张的背景下，“求钱若渴”的股东质押股份向金融机构融资已是常态。按照通常的质押条款约定，股票质押价格一般以基准日前20个交易日均价为准，再乘以一定的质押率得出。另外，信托公司还会设定“警戒线”及“强制平仓线”来保障信托资金安全。因此，股票质押的价格与二级市场波动紧密相关。

在此逻辑下，上市公司股东在股价高位时质押股票，需用于质押的股份数量相对较少，可为后续融资预留筹码，显然比较划算。

龙净环保昨日公告，控股股东东正投资与中江国际信托签订合同，将其持有的700万股股票的收益权转让给后者，并约定在信托期满后购回，同时将该部分股份办理了质押手续。据披露，本次质押的是东正投资持有的龙净环保700万股无限售流通股股票，融资金额为1亿元，该信托计划于3月11日成立，期限为2年。由此计算，本次质押价格约14.3元/股。

去年12月以来，随着大盘强劲反弹及环保概念持续升温，龙净环保股价一路攀升，由18元最高涨至43元，区间最高涨幅达1.4倍，东正投资此时质押股份可谓正逢其时。可以对照的是，东正投资曾于2011年将其持有的770万股无限售流通股用于为中润投资向厦门国际银行申请综合授信额度7390万元提供质押担保，据此计算质押价格约9.6元/股。

同样，由于股价处于相对高位，东方园林的实际控制人何巧女近期连续质押股份。3月7日和8日，何巧女分别将所持的约960万股限售股质押给万家共赢资产管理有限公司；将916万股限售股质押给华鑫国际信托，合计占公司总股本的6.23%。另外，2月1日，何巧女将质押给北京银行燕京支行的约2592万股股份办理了解除质押手续，同日又将2000万股质押给北京银行燕京支行。从公告看，何巧女两度质押均是为获得北京银行最高5亿元综合授信额度，而耗费的股份数量减少了23%，真可谓精打细算。

从二级市场看，东方园林去年11月末股价最低约45元，今年2月18日“摸高”81元，最高涨幅逾80%。

与此相似，今年2月份以来，趁股价高位质押股份的还包括康耐特、博彦科技、齐星铁塔、ST泰复等公司的股东，时点拿捏颇为精准。

值得一提的是，个别公司大股东的股份质押行为，与二级市场的价格抬升极为“默契”。如主业持续滑坡的海源机械突然涉足“3D打印制造实验室”，沾上热门的“3D打印”概念，股价在3个月时间内翻番。3月初，海源机械大股东海诚投资向华鑫信托转让其持有的510万股限售股对应的股票收益权，这是其上市以来首度质押所持公司股票。

不过，由于二级市场跌宕起伏，在股价高位进行质押的股东并非高枕无忧。由于设置了“警戒线”及“强制平仓线”，一旦股价快速回落触及“警戒线”，融资方将追加质押股票或其他资产；若股价跌破平仓线，则同样会面临质押股票被处置的风险。(上海证券报 记者 吴正懿)