“跌多涨少”：A股表现缘何乍暖还寒

　　一如初春的天气，A股近期的表现可谓乍暖还寒——自逼空涨至2444点高点以来，大盘已经持续调整了20余个交易日，最大日跌幅达到60点，2300点大关也被轻而易举的击穿。本周四，沪指虽然未形成六连阴的格局，但酿酒、地产板块的颓势，成交量的大幅萎缩，依然显示出市场投资热情的不足。外盘大涨，技术面支撑，利好频传，在此背景下，A股为何会“跌多涨少”？

　　对于近期大盘“不跟、不涨、不动”的表现，广州万隆的研究人员表示，驱动大盘自1949点反弹的一个重要因素，是市场对于新一届领导人上台后改革措施的种种预期。前阶段包括反腐力度加大在内的一些措施确实提振市场信心，随着“两会”进入后半段，很多预期可能会落空，短期内市场信心将面临考验。而且，随着“两会”的落幕，前期攀高的环保、生物等题材股可能会因缺乏消息面的支撑而低迷，相关的获利资金也会有出逃欲望，大盘面临较大压力。

　　同时，经济回暖的弱势拖累了A股表现。日前公布的一、二月份经济数据显示，通胀上行高于预期，而工业增加值数据弱于预期。分析认为，这一方面表明经济复苏的力度并不强劲，另一方面依旧没有摆脱价格弹性高于需求弹性的经济特征，限制了市场对政策的想象空间。此外，投资数据也印证了市场人士之前对于本轮实体复苏中长期投资意愿不足的判断。基于此，后续市场的不确定因素在逐步增加。

　　随着大盘表现趋弱，市场的做多动力明显下降。“一方面，机构资金持续外流，在最近20个交易日中，机构净流入的只有4个交易日。另一方面，盘中热点缺乏新意，对场外资金吸引力下降。”申银万国研究人员表示。

　　根据最新的基金仓位测算数据，截至3月8日，基金整体持股仓位84.5%，与3月1日测算结果相比减仓2.4个百分点，其中，主动减仓2.2个百分点。“春节前，基金仓位达到历史高位，而当时正是沪指处于2400点上方的阶段性高点。春节后，股指的下跌伴随着基金的持续减持，进入3月份，基金减仓更加明显，大幅砍仓动作频现。尽管如此，基金仓位仍处较高位置，也就意味着后市基金仍有极大可能性进一步减仓，如果这样，市场剧烈振荡还将会出现。”博众投资的研究人员表示。

　　此外，境外投资者对内地股票市场的看法也悄然改变。有统计数据显示，2月最后一周专注于中国股票市场的基金净流出6.75亿美元，结束了连续24周的净流入，也创下自2008年2月第三周以来的最大单周净流出。而2月28日至3月6日期间，该类型基金继续小幅流出5600万美元。

　　对于市场短期的走势，乐观者称，受外围市场提振以及境内港澳台居民可投资A股等利好刺激，大盘重拾升势概率较大；悲观者则认为，在经济复苏趋势进一步明朗之前，进一步振荡调整是必要的。

　　记者在采访中发现，主流机构普遍偏保守，认为短期“振荡”难免。这样的观点主要出于几个方面的考虑，首先，流动性方面可能逐渐偏紧；其次，前期反弹的“急先锋”——地产、银行、券商、保险等个股虽然在调整，但是幅度仍然不够。王璐