货币政策宽松不再 货币趋紧能否撼动股市？

　　央行行长周小川上周表示：“我们不再是宽松的货币政策”，这意味着，货币政策已经呈现实际趋紧的态势。事实上，春节后央行回收流动性的步伐确实明显加快，最近一周央行回笼资金440亿元。股市一直都是由资金推动的，近期市场银行等大蓝筹板块不断有资金流出，股指也连续一个月下跌。此外，IPO将重启、再融资胃口大、大小非减持凶猛等，对股市的资金面都将是冲击，未来的市场能够承受资金抽离之痛吗？

　　正方观点：收紧流动性让A股承压

　　很显然，3.2%的CPI增速高于预期，控制通胀成为央行货币政策首要目标，但收紧货币流动性的同时也可能“误伤”A股。有统计显示，央行春节后进行了5次正回购，分别是2月19日、21日、26日和3月7日、12日，巧合的是，在这5个交易日中，上证综指均收出了阴线，调整幅度分别为1.6%、2.97%、1.4%、0.98%和1.04%。震荡阐释着市场对资金面的焦虑。

　　■中航证券投顾 季菲菲

　　央行在上周二启动260亿元的正回购，敏感的资金解读为央行将收紧银根，故获利盘、割肉盘不顾中国石化等指标股的护盘而大力减仓。由于创业板的小市值带来的流动性不足风险，意味着创业板相关上市公司股价对A股的资金面变化更为敏感。因而后期，随着央行正回购的继续进行，可能延续调整格局。

　　■经济学博士 刘杉

　　货币和信贷增速受到抑制，直接融资需求更为迫切，股票市场存在不确定性。由于股票市场圈钱特质明显，若市场没有明显财富效应，扩大直接融资最终会演变为竭泽而渔，再加上大量货币存量需要新的蓄水池，股票市场成为政府新的货币调节工具。货币政策偏紧，股票市场虽然短期活跃，但根本不存在大牛市基础。

　　■华泰证券

　　IPO重启时间即将临近、房地产调控继续加码、货币政策继续稳中趋紧、通货膨胀再度显现等利空消息频降A股，影响短期市场持续走弱。虽有管理层频出利好，但仍难以挽回市场回落调整趋势。而空气治理、水污染防治等各个前期热点话题也已渐回落。因此，市场在资金缺乏、热点分化且难以持续情况下仍将面临短期回落。

　　反方观点：政策强调中性股市无忧

　　近期尽管资金回笼量很大，但是资金面并没有显现出捉襟见肘，对流动性最敏感的债市也并没有大的异动。因此有人解释周小川的谈话，对当前货币政策强调的应该是比较“中性”的取向，不应该解读为利空，不需要过度恐慌，而且受益于RQFII的扩容，股市不会受负面影响。

　　■长城证券 吴跃春

　　节后资金面维持小幅回笼，对此我们并不认为今年资金面将呈现紧缩态势，更多定性为中性稳健。这点也可以从两会期间政府传递的包括7.5%的经济增长、10%的政府财政支出预算增速、13%的M2增速等数据中窥见一斑。不过相对中央的稳健，地方政府的投资冲动依然强烈，接下来股指仍存在再度反弹的机会。

　　■国海证券

　　现在央行货币政策的总基调还是中性偏宽松，不能太宽松，当然也不能太紧。所以在目前资金利率大幅低于央行认可的目标区间时，央行稍微加大回收流动性很容易被市场理解。预计央行将适时交替使用正、逆回购操作，以维护资金面的适度充裕和资金利率平稳运行。

　　■AWE合伙人 徐晓峰

　　货币政策并非趋紧，而是继续维持中性，周小川指出今年货币政策的主基调还是中性，并非趋紧，对股市的利空影响也非常有限。今年在人民币国际化的大趋势下，受益于RQFII的扩容，股市上涨概率大。

　　【股民观点】

　　■茶之虫：货币发了那么多，股市也没起来，不是钱的问题，是信心问题。

　　■芊芊岛：4到6月又逢解禁潮，IPO也要重启，货币亦有收紧之势，所谓牛市又在哪里？

　　■李佩：货币政策的趋紧对国内股市和大宗商品都会形成较大压力。

　　■晋徽浙：下半年货币要收紧，马上就会出现“现金为王”的日子了！

　　主持人：刘畅