公司5日谈:茅台抛创纪录红包 高分红也需"适应"

　　主持人语：上市公司，资本市场的绝对主角，一举一动演绎股价涨跌，牵动投资者神经，撬动你的账户资产金额。中新网证券频道推出"上市公司5日谈"系列观察报道，梳理一周上市公司热点新闻，谈上市公司的事件本源，论上市公司的治理之道，辨是非曲直，析财务诟病。

　　中新网4月8日电 综合报道，尽管股价频创阶段新低，但上周，两市第一高价股贵州茅台创纪录的分红方案仍然不失“贵族”本色。贵州茅台日前发布的年度报告显示，2012年度公司实现净利润133.08亿元，同比增长51.68%。2012年利润分配预案为：向全体股东每10股派发现金红利64.19元(含税)，共计派发股利66.64亿元，打破了公司2011年创造的每10股派39.97元的记录，分红规模再创新高。

　　最大“现金奶牛”亮相 白酒股光鲜业绩难阻股价暴跌

　　白酒板块曾经在很长一段时间里笑傲熊市，风头一时无两，多只白酒股创出历史新高。尽管业绩靓丽，但也已经出现不同程度的透支。因此去年底以来，随着塑化剂等利空事件的发酵，白酒股不断遭到资金抛弃。以贵州茅台为代表的多只白酒龙头股频创阶段性新低。但在已发布的上市公司年报里，酒企仍是“高光”板块，利润增长普遍超过50%。如此风光的业绩也难逃“强弩之末”的评价，财报显示，在传统的消费旺季去年四季度，贵州茅台净利润仅为29亿元，较三季度环比下滑16%。同期五粮液实现净利润21亿元，创下年内新低。不少业内人士表示，“白酒行业闭着眼睛赚大钱的日子过去了”。在三公经费只减不增的环境下，名酒似乎只有放低身段拓展大众市场才有出路。

　　但也有机构认为，当前的白酒股价已经基本反映了悲观预期，其经过近期断崖式下跌后，目前风险已经越来越小。

　　高分红也引发了另一些话题，首先是股息率，前几年贵州茅台抛出“史上最大红包”时，就有声音质疑其分红率并不高。由于贵为两市第一高价股，贵州茅台分红率并不突出。今年在证监会鼓励分红的政策下，A股正迎来史上最慷慨的一次现金分红。统计显示，在已公布年报的公司中，如果只算年报现金分红，共有56只个股的股息率超过银行一年期存款。股息率最高的是方大特钢，达24.33%，其次是“再穷也要分红”的海润光伏，达11.06%。浙股顺发恒业以7.03%的股息率居第三。而贵州茅台的股息率只有3.8%。

　　高分红的“美好”仍需“适应”

　　不过，红利税新政策实施后，一些“分红”变“贴钱”的现象令投资者很受伤。专家建议，在参与高送转行情时，股息率高低并非衡量投资价值的唯一标准，关键还要看企业的分红目的和长期发展能力。

　　媒体报道一个流传很广的例子是，有投资者持有上海新梅不到一个月，在此期间，该股实施每10股送8股派1元的分红方案。因持股未满一个月，该投资者只得到4000多元现金分红，却交了近8000元的税款。这种“息不抵税”的现象在今年并非个案，包括大华股份、中鼎股份和北方国际等上市公司分红后的税收都将高于派息。

　　业内人士介绍，由于差异化红利税在今年首次执行，持股一个月以内的投资者将需要缴纳比往年多一倍的税费。

　　今年出手阔绰的海润光伏也陷入了质疑声中。该公司今年将向投资者派发逾7.67亿元现金红利，远超去年207万元的净利润。即使是近两年的利润总和也远低于这一水平。公司随后公告澄清，称高分红是相应证监会鼓励分红政策。有投资者认为，上市公司慷慨分红的背后是为再融资铺路。不仅如此，对于上市不久即进行超高比例现金分红的公司，市场亦会担忧获得红利的大股东存在套现之嫌。

　　业内人士提醒，要警惕一些大股东通过透支企业长期发展能力的方式变相套现，投资者在追逐高送转行情时需要擦亮双眼。另一方面，分红政策需要一个逐渐成熟的过程。红利税政策的推出，意在引导长期投资，但长期投资还需要相关配套政策。