皮海洲：上交所没必要一味鼓励上市公司回购股份

　　日前，上交所发布了《上市公司以集中竞价交易方式回购股份业务指引(2013年修订)》，旨在引导和规范上市公司以集中竞价交易方式回购股份的行为。从内容看，突出了对上市公司回购股份的鼓励，这也是《指引》新增加的内容。

　　不过在财经评论员皮海洲看来，鼓励上市公司进行股份回购的出发点是好的，但鉴于中国股市并不成熟的发展现状，上交所的一番好心未必能办成好事，实际上对于上市公司的股份回购，上交所乃至管理层没必要一味予以鼓励，更多的是应该予以规范。

　　皮海洲认为，上交所所给予的鼓励措施并不合适，是在拿投资者利益、拿市场利益来做人情。将上市公司当年实施股票回购所支付的现金视同现金红利，与该年度利润分配中的现金红利合并计算，这在上市公司回报股东意识原本就非常淡薄的情况下，这种做法无异于是克扣上市公司给予投资者的现金分红。而且再融资的支持也不是能轻易给予的，也必须符合再融资的条件才行。再融资不应是对上市公司回购股份的一种补偿，再融资的资金只能是用于企业的发展。上市公司回购股份必须是建立在自身资金充足的情况下，而这样的公司短期内是不应该进行再融资的。并且一些上市公司进行股份回购往往涉及到各种各样的猫腻。比如为了可转债的顺利转股，为了大小非的套现，为了机构投资者以及一些利益集团的利益，为了再融资的需要等等。对于这样一些目的性、功利性非常强的上市公司回购，如果进行鼓励的话，这无疑是对利益输送行为的鼓励，显然是不足取的。

　　尤其需要强调的是，目前上市公司的股权结构并不合理。一方面是一些中小企业股权太小，其流通股本更加有限；另一方面是上市公司控股股东或大股东等持有大量的股份，属于公众投资者的流通股份原本就不多，在上市公司股本结构中占比偏低。再鼓励这样的一些公司进行股份回购，其属于公众投资者的流通股本就更小了。所以，鉴于目前A股市场及上市公司的实际情况，对于上市公司股份回购行为还是以不鼓励为宜。　记者 战旗