CPI超预期 难改A股弱势震荡格局

　　4月9日，备受关注的部分宏观经济数据出炉，3月份CPI同比增幅重回“2时代”，且环比降幅超出市场预期。在多重利空因素共振下弱势震荡的A股，以一波温和反弹予以回应。复苏延续、通胀回落，趋于改善的运行环境是否能如众多投资者所愿，让A股摆脱调整，企稳回升？

　　A股反应积极

　　国家统计局9日公布一季度部分宏观数据，其中被视为“重磅指标”的3月份CPI同比增幅为2.1%，环比大幅回落1.1个百分点。对于CPI数据，A股反应相对积极。当日沪深两市高开高走，尾盘分别收报2225.78点和8993.11点，涨幅为0.64%和0.44%。南方基金对企业进行的调研显示，大部分受访企业经营状况并未在一季度获得改善，部分企业甚至出现进一步恶化。

　　从这个角度而言，在基本面尚未出现较大变化的背景下，超预期的CPI数据或能短暂刺激市场情绪，但并不足以改变当下A股弱势震荡的格局。利空因素频现

　　伴随“新国五条”地方实施细则陆续出台，骤然降温的成交量表明新一轮楼市调控开始显现威力，房地产等相关板块明显承压。突如其来的H7N9禽流感病疫，也刺激着投资者脆弱的神经。在许多机构看来，短期内仍会加大市场回调的压力。

　　A股本身的情况也并不乐观。数据显示，截至4月6日，共有612家上市公司披露一季度业绩预告，其中预减、略减、首亏、续亏的公司总数达到251家，占比超过四成。这意味着企业盈利能力的整体改善仍需要一个漫长的过程。作为悬在A股头顶的“达摩克利斯之剑”，新股发行何时重启依然会在很大程度上影响市场的情绪。加上此前大量创业板公司高管承诺的不减持期限已过，创业板将面临日益加大的减持压力。

　　A股等待机会

　　与CPI相比，将于6天后亮相的首季GDP增速显然更加“吸引眼球”。正如经济学家们的预测，宏观经济“弱复苏”格局正日益显现出确定性。

　　本月初公布的3月中国制造业采购经理指数为50.9%，较上月上升0.8个百分点，连续6个月位于荣枯线上方。随即亮相的3月非制造业商务活动指数也较前月上升1.1个百分点。农银汇理行业轮动基金经理魏伟表示，从一系列数据来看，中国经济虽然无法复制10%以上的快速增长阶段，但仍处于健康向上的过程中。且在这一过程中，政策贡献呈下降趋势，而内生动力正逐渐增强。

　　冷静观察A股当前所处的宏观环境，投资者的心态或许可以变得相对轻松。经济仍在继续复苏，虽然力度并不大；通胀压力有所缓和的背景下，货币政策将继续保持中性偏松，企业盈利也会缓慢恢复。蛰伏的A股正努力摆脱政策面多空交织带来的弱势震荡，等待新一轮的投资机会。