同方国芯受益金融IC卡国产化 目标价35.2元

　　金融IC卡发卡加速，今年数量有望同比翻番。作为金融IC卡芯片的主要供应商之一，同方国芯(002049)将是金融IC卡国产化的最大受益者。

　　国泰君安研究员孙金钜(S0880511010043)表示，从整个金融IC卡的生产环节看，芯片是最核心部件，从国家金融安全和产业升级考虑，金融IC卡将会与身份证一样，从芯片设计到制造加工都交由国内企业进行，实现全部国产化。中国银行卡检测中心于2012年初正式对外提供银联芯片卡集成电路安全测试服务，金融IC卡芯片国产化已为时不远。同方国芯在金融IC卡主要评价参数(安全性、性能等)上较国内竞争对手领先，而在成本上相比国际竞争对手有优势。目前全资子公司同方微电子送检的一款THD86双界面CPU卡芯片产品已通过银检中心检测，成为首款通过安全检测的双界面CPU卡芯片。我们预计不久公司就将拿到银联发放的安全证书，开始小批量出售金融IC卡芯片，以同方国芯为首的金融IC卡芯片进口替代过程在2013年就会有一定体现。

　　根据金融IC卡推进速度和国产化进程加快的判断，预计同方国芯2013-2015年销售收入分别为10.49亿、13.66亿、18.76亿元，净利润分别为2.89亿、4.18亿、5.64亿元，对应EPS分别为0.97元、1.41元、1.90元。给予“增持”评级，目标价35.2元。